兩市融資余額上周五約為上周五約為13348億元，較前周繼續流入約334億元。流入速度減弱，快牛行情受阻，人氣盛極而衰，周期性回落難免。科創和電子板塊融資盤流入居前，市場情緒熱度開始下降，大盤進入階段性整固期，投資者可關注防御性的地產、建材、水泥和家居業龍頭個股。

一、融資盤流入速度減弱，快牛行情受阻

上周滬指大跌5%，創業板跌4.18%，兩融股票加權價格指數跌4.68%，日均成交金額較前周減少9%。兩市融資余額至上周五約為13348億元，較前周繼續流入約334億元，增幅約為2.57%,其中滬市融資盤凈流入181億元，深市凈流入約153億元。周一、周二、周三連續凈流入305億元、131億元和15億元，而周四和周五轉為凈流出46億元和約71億元。

上期提到：“飄風不終朝 驟雨不終日。融資市場助推快牛，與管理層意愿相背。政策引導之下，前期火爆的板塊會進入震蕩整理，但無論節奏如何控制，牛市思維一旦形成，短期難以逆轉。投資者的持股信心加強，加倉意愿不減。”

上周市場明顯震蕩調整，融資盤繼續凈流入334億元，但較前兩周的562億元和1346億元，已開始明顯下降。龍頭券商板塊回落幅度較大，中芯國際上市對芯片等科技股分流資金影響較大，預期炒作結束，市場回歸業績定位。

北上資金上周二起連續三天凈流出，全周凈流出191億元，是四月份以來的首次凈流出。不過，北上資金單周流出的次數并不多，今年以來28個交易周，僅有5周是凈流出，總體仍是凈流入1575億元，A股市場的估值優勢和經濟的快速恢復，是外資青睞的主要原因。

前周融資市場凈流入1346億元，增幅為11.5%，已明顯超過8.22%的兩融品種平均價格升幅。場內加倉明顯，負債上升速度開始超出資產上升幅度，市場情緒過熱。增量資金如新發公募基金等不愿追高，寧愿等待回調建倉。且北上資金流出，令上周市場做多力量出現分化，難以延續快牛節奏。另外政策面上抑制快牛，維護慢牛的意愿明顯。

今年以來兩市融資余額增加了3293億元，其中六月和七月份分別凈流入了794億元和2034億元，呈加速態勢。新發公募基金規模1.3萬億元。六、七月份公募基金發行同步加速，明星產品屢見不鮮，入市資金逢低建倉是必然。資金面的寬松因素決定了即使本輪調整，向下空間也有限。調整時間可能難確定，但在市場籌碼重新沉淀后，新增資金將繼續推動市場上行，到時將以結構化上升為主。

上周的平均維保日均在296%，較前周的303%明顯回落，周五是285%，但仍在安全和盈利線上。融資盤易增難減。

二、人氣盛極而衰，周期性回落難免

上周融資買入額為8132億元，日均值為1626億元，較前周日均值減少17%。融資買入占成交比為10.7%，較前周的11.9%開始回落。融資買入額占融資余額比為12.5%，較前周的16.8%明顯回落。券商、芯片為主體的熱門板塊回落，融資盤開倉力度下降，市場情緒有所降溫。

上周償還額為7798億元，日均值為1559億元，較前周日均值減少7%。償還降幅小于融資開倉降幅，償還頻率接近前周，部份短線融資盤跟進略減倉位。

上周融資買入與償還額合計約為15930億元，日均值較前周減少12.5，較大盤日均成交降幅的9%明顯多些，融資市場活躍程度開始相對下降。

與上周五的融資余額13014億元比較，周換手率為122%，較前周的156%大幅回落,人氣仍于熾熱區間。從過往數據看未來幾周成交量和人氣將持續下降，形成籌碼沉淀效果。

與兩市的周成交金額75714元相比，上周融資交易占比為21%，較前周的22%開始回落.7月首周本欄提到，指標已進入高位階段，一般二到四周內見階段頂部。上周基本確認，后期會反彈再調整，離階段性企穩需要三周以上的時間。

上周五融券余額約為412億元，較前周增加3億元,再創新高。科創板新股上市加速，可供融券規模不斷增加。ETF高頻量化產品也增加了融券規模。

三、科創和電子板塊融資盤流入居前

上周融資盤凈流入居前的是：科創33.12億元，電子30.76億元，銀行類24.24億元，軟件服務20.79億元，農業18.45億元，軍工17.82億元，化工17.8億元，酒17.34億元，通信設備16.82億元，機械12.09億元，電商互聯網11.32億元。

上周個股融資盤凈流入居前的是：中芯國際24.26億元，招商銀行15.09億元，貴州茅臺14.25億元，東方財富12.3億元，中航沈飛8.28億元，中銀證券5.77億元，格力電器5.72億元，國電南瑞5.5億元，中船防務5.31億元，奧特佳4.64億元，京滬高鐵4.19億元，萬 科4.15億元，蘇寧易購4.15億元，嘉化能源3.8億元。

四、后市研判

市場情緒熱度開始下降，大盤進入階段性整固期，投資者可關注防御性的地產、建材、水泥和家居業龍頭個股。