核酸檢測、血氧類產品，這些體外診斷（IVD）產品曾因防控疫情需要而實現銷售額大增，但能持續“熱賣”多久？業內人士認為，其增長具有偶然性，但長期來看，這為行業進一步發展打下了資金基礎，未來必出現并購整合潮，最終促使行業在“戰國紛爭”中產生“龍頭”。此間，與臨床需求結合的能力成評估企業價值的重要參考。

暴漲的業績不具可持續性

消息面上，9月23日晚間，康泰醫學公告提示業績下降風險。“因疫情防控的需要，公司部分產品的需求量激增，導致業績大幅上升。后續隨著疫情緩解，產品的需求量不排除有下降的可能，從而導致公司業績出現下降。”泰康醫學在公告中稱。

此時，泰康醫學已兩連板，靜態市盈率為729.74倍，最新滾動市盈率為134.39倍，遠高于行業水平（行業平均靜態市盈率為45.19倍，滾動市盈率為41.01倍）。

據公開資料，泰康醫學從事醫療診斷等產品的研發、生產和銷售。2017年至2019年，泰康醫學的收入基本徘徊在3.9億元左右。

受新冠肺炎疫情防疫采購需要，2020年上半年康泰醫學營收7.51億元，同比增長421.17%，歸母凈利潤3.64億元，同比增長1820.05%。其中，防疫所用血氧類產品收入4.18億元，同比增長884.58%，超過往年全年、全產品的營收額。

除泰康醫學外，其他體外診斷企業亦面對同樣的情況。比如，據招股書，之江生物于1月14日開始銷售新冠病毒核酸檢測試劑盒，市場需求在短期內大幅增加，直接促使之江生物上半年營收較去年同期增長84%，凈利潤則從3148萬元增長至4.28億元，增長逾90%。

臨床需求決定企業價值

盡管前述增長或是“曇花一現”，高特佳投資集團執行合伙人王海蛟反而對后疫情時代的IVD行業持樂觀態度。

在22日舉行的第七屆IVD產業投資與并購CEO論壇上，他講出了背后的邏輯：受疫情影響，IVD上市企業們的市值迎來大幅增長，這為企業“辦大事”充實了彈藥庫。

“華大基因上市前的近20年總融資額不足百億，辦成了多少事兒？2020年半年報，華大基因賬面現金30多億元，未來能辦成多少大事？可能比我們想象得都多。”王海蛟說。

王海蛟認為，行業發展空間仍然巨大，能將技術創新與臨床需求緊密結合的企業將率先出線。

據中國醫療器械行業協會體外診斷分會理事長朱耀毅在會議上給出的數據，去除非工業口徑的數據，2018年、2019年中國IVD市場規模分別超過800億人民幣、900億人民幣，增長率均在15%左右。

武漢明德生物董事長陳莉莉亦強調了IVD企業服務臨床需求的能力。“企業應當想好想做成怎樣的一家企業，秉持初心，圍繞臨床需求，布局核心能力。”陳莉莉表示。

具體來看，她認為行業的需求端將呈兩極化發展，一極為面向醫療機構的全自動、智能化類IVD產品；另一極為面向互聯網醫院甚至小區物業中心的簡易化的即時檢測（POCT）產品，具體方向則有分子診斷、免疫診斷、腫瘤精準診斷等。

行業必將進行整合

目前國內行業的總體格局呈現出小、散、亂的現狀。據朱耀毅，2019年全國共82家上市IVD企業總營收為741.9億元。然而同年，全球IVD巨頭羅氏的診斷業務營收即達129.5億法郎（折合人民幣約929.65億元）。

基于此，市場已有觀點認為，國內IVD行業必將經歷一輪整合，從“戰國時代”產生“龍頭”。

陳莉莉認為，目前行業已從早期粗放階段步入有序發展，進一步“整合可避免產品同質化、打價格戰等問題，有助于行業發展”。同時，她認為，整合并購需以價值為核心，若“單純買一些渠道，沒有意義”。

至于何時進入該拐點，朱耀毅認為，“當行業出現上市公司彼此兼并的現象時，跡象就出現了。”陳莉莉則表示，“若IVD行業被納入集采，必然將推動行業整合。”

據朱耀毅粗略統計，已在科創板上市的IVD企業有：熱景生物、普門科技、碩世生物、東方生物、賽科希德、圣湘生物、安必平；科創板IPO排隊中的IVD企業有：浩歐博、之江生物、亞輝龍生物、科美診斷、健耕醫藥。（上海，記者 金小莫）