進(jìn)入2021年，白酒概念板塊強(qiáng)勢(shì)行情繼續(xù)上演，截至1月5日收盤，白酒概念板塊大漲3.69%，板塊內(nèi)6只個(gè)股集體報(bào)收漲停，分別是豫園股份、今世緣、水井坊、迎駕貢酒、巨力索具、大湖股份。此外，青海春天、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、維維股份等個(gè)股漲幅均超6%。

與此同時(shí)，今日有9只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)歷史新高，分別是古井貢酒、貴州茅臺(tái)、今世緣、酒鬼酒、口子窖、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊和五糧液。其中，貴州茅臺(tái)最高價(jià)達(dá)2059.45元/股，五糧液最高價(jià)達(dá)319.98元/股。

對(duì)此，私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，白酒板塊上漲一方面是因?yàn)橄∪毙院蜆I(yè)績(jī)確定性深受北上資金青睞和機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖，另一方面則是白酒表現(xiàn)出了非常強(qiáng)的剛需和成長(zhǎng)性。春節(jié)將至，白酒表現(xiàn)出了更強(qiáng)的剛需性，同時(shí)在消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)下，白酒行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大。但目前白酒估值已經(jīng)處于歷史高位，雖然白酒的業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)形成長(zhǎng)期支撐，但仍需堤防踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

1月5日，33只白酒概念股中有14只呈大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，其中，五糧液大單資金凈流入居首，達(dá)到90456.92萬(wàn)元，緊隨其后的今世緣、迎駕貢酒分別為25270.23萬(wàn)元和24880.67萬(wàn)元，此外，口子窖、古井貢酒、豫園股份、貴州茅臺(tái)、金種子酒等5只個(gè)股大單資金凈流入均在5000萬(wàn)元以上，上述8只個(gè)股合計(jì)吸金17.78億元。

奶酪基金基金經(jīng)理莊宏?yáng)|告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，白酒近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，與短期節(jié)前效應(yīng)和業(yè)績(jī)預(yù)告良好有關(guān)，近期，也有部分酒企發(fā)布提價(jià)公告，反映了白酒市場(chǎng)需求旺盛。長(zhǎng)期來(lái)看，我們看好高端白酒這門生意。白酒是一個(gè)利潤(rùn)高，周期性弱，確定性強(qiáng)的行業(yè)，而且存貨沒(méi)有貶值風(fēng)險(xiǎn)，幾乎是純內(nèi)需，受外來(lái)沖擊小，這些屬性都使白酒行業(yè)具備了作為優(yōu)質(zhì)投資品種的特征。但短期來(lái)看，白酒板塊估值處于高位，要注意控制倉(cāng)位。

近期機(jī)構(gòu)也紛紛看好白酒概念股，最近一個(gè)月內(nèi)，有15只白酒概念股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，其中，山西汾酒獲得17家機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)，看好評(píng)級(jí)家數(shù)最多，貴州茅臺(tái)、古井貢酒、瀘州老窖等3只個(gè)股均獲得10家及以上機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)。

不過(guò)，面對(duì)白酒板塊的高漲，也有私募機(jī)構(gòu)表示擔(dān)憂，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的弄玉投資總經(jīng)理何上溯表示，白酒行業(yè)整體被高估了，以指數(shù)編制時(shí)間最長(zhǎng)的申萬(wàn)白酒指數(shù)(851231)為例，其歷史的平均PE是31倍，當(dāng)前PE是60倍，僅次于2007年上證指數(shù)6000點(diǎn)大頂時(shí)。有一種說(shuō)法是，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降造成了核心資產(chǎn)的抱團(tuán)取暖，也就是說(shuō)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降造成股票的內(nèi)在價(jià)值上升。這句話要一分為二看，從理論上來(lái)說(shuō)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降的確會(huì)導(dǎo)致分母下降，即股票內(nèi)在價(jià)值上升。但前提是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率始終保持低位，我們認(rèn)為這種可能性較低，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有短期往上走的趨勢(shì)。我們觀察白酒指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率，即同時(shí)考慮白酒的整體市盈率水平和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平，當(dāng)前白酒指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為-1.53，這個(gè)數(shù)值也僅次于2007年時(shí)。最后我們考慮白酒的長(zhǎng)期回報(bào)率和ROE的關(guān)系，長(zhǎng)期來(lái)看，股票的回報(bào)率最終都是經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出，短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重機(jī)。白酒指數(shù)的長(zhǎng)期回報(bào)率現(xiàn)在大約是24%左右，但白酒指數(shù)的ROE平均水平在15%-20%之間。綜上所述，我們認(rèn)為白酒行業(yè)整體存在被高估的現(xiàn)象。（本報(bào)記者 吳珊 見(jiàn)習(xí)記者 楚麗君）