即使新冠病毒疫苗被證明是有效的，使得各國政得以府放松為應對疫情而實施的嚴厲政策，但各國政府和央行也將不得不繼續實施刺激計劃和寬松的貨幣政策，而這對黃金來說是件好事。

德國商業銀行就持有這樣的觀點，該行預計黃金的牛市將會持續到2021年，到第四季度金價將升至每盎司2300美元的高點。

截至發稿，美國COMEX黃金期貨價格上漲2.2%，報每盎司1900.70美元。

對美國經濟來說，現在的問題真的不在于新冠肺炎，而在于人們沉迷于這樣的“療法”——廉價的資金和債務。

新冠病毒已經無關緊要了，因為即使能夠擺脫這種病毒，人們還是依然會沉迷于這種“療法”。而且，美聯儲不可能在不造成更大問題的情況下撤回這種治療美國經濟的方案。即使疫情消失了，各種債務和印出來的錢也不會消失。

德國商業銀行的分析師一致認為，非常規的貨幣政策不會很快結束。要么是政府，要么是央行，要么是兩者都將繼續向金融系統注入流動性。

該行分析師在一份研究報告中寫道：“我們預計，盡管疫苗即將接種，但超擴張性的貨幣和財政政策不會改變。取而代之的是，各國政府和央行將不得不繼續采取措施，緩沖反疫情措施對經濟和社會的負面影響。如果由于立法過程中的阻力而沒有及時采取必要的財政刺激措施，那么各國央行采取進一步的寬松措施以填補缺口的壓力就會上升。”

隨著“量化寬松”（QE）和刺激政策的持續，德國商業銀行預計金價將在未來一年時間里突破在今年8月觸及的歷史高位。該行預計，2021年的平均金價將達每盎司2000美元左右，峰值則將在第四季度中出現，屆時金價將會突破2300美元大關。

盡管美元大幅走軟，但金價在過去幾個月時間里一直都舉步維艱。疫苗的相關進展引發了冒險情緒，導致有些人宣稱黃金的牛市已經過去。但即使考慮到金價已經從8月份創下的每盎司2000美元以上的創紀錄高位回落，今年以來黃金的表現也仍很強勁。目前金價在每盎司1850美元附近成交，同比漲幅達到了21%，較3月份的低點上漲約23%。

展望未來，德國商業銀行預計，黃金牛市不僅將在明年繼續，還將進一步持續到2022年。盡管全球經濟在疫情過后將可迎來改善，但仍將不得不努力應對巨額債務的問題。與此同時，美聯儲并沒有退出其非常規貨幣政策的戰略。不管美聯儲想要作出什么樣的嘗試來調高利率和讓貨幣政策正常化，都將打破巨大的債務泡沫。

該行指出：“即使通過對民眾進行充分的免疫接種，新冠病毒大流行能在2021年下半年基本得到控制，但在未來很長一段時間里，各國政府為應對新冠病毒危機而出臺的政策以及各國央行資產負債表膨脹所導致的巨額公共債務也將繼續存在。在長期通脹率達到略高于2%的水平，并讓美國經濟實現充分就業之前，美聯儲無論如何都不打算改變其貨幣政策。而在過去的20年里，這兩個標準很少同時得到滿足。”

此外，德國商業銀行還預計，歐洲央行將在“可以預見的未來”維持負利率政策不變。

與此同時，隨著經濟狀況的好轉，黃金首飾的需求也應該會開始回升——特別是在中國和印度——從而提振黃金的整體需求。

德國商業銀行還預計，央行購買黃金的活動將會持續到2021年。該行指出：“對于央行來說，支持黃金的論據絲毫沒有改變。在央行的外匯儲備中，美元計價債券幾乎沒有產生任何正的名義收益率；事實上，這些債券的實際利率幾乎完全是負的。就歐元計價債券而言，其名義收益率都是負的。在這充滿挑戰的一年時間里，黃金的價格走向也表明，它作為外匯儲備的組成部分具備巨大的優勢。”（星云）