11月11日，易方達(dá)、工銀瑞信、華泰柏瑞、華夏基金紛紛發(fā)布公告稱，上述旗下首批四只科創(chuàng)50ETF將于11月16日正式登陸上海證券交易所。

華泰柏瑞科創(chuàng)板ETF基金經(jīng)理柳軍在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)分析稱：“這4只ETF是當(dāng)前市場上少有的專注投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的ETF產(chǎn)品，投資者無論是采取短期波段交易、風(fēng)格輪動(dòng)、長期持有分享科創(chuàng)領(lǐng)域紅利、還是將其作為一類細(xì)分資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)配置等策略，科創(chuàng)板ETF持倉透明、風(fēng)格清晰、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)都決定了它是非常合適的投資工具，它的價(jià)值也必將進(jìn)入更多投資者的視野。因此，我相信這4只產(chǎn)品未來都將取得較好的發(fā)展。”

對(duì)于投資者而言，目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，是投資科創(chuàng)ETF的好時(shí)機(jī)嗎?柳軍認(rèn)為，最新發(fā)布的“十四五規(guī)劃建議”將當(dāng)前定義為“世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展”的時(shí)期，代表繼互聯(lián)網(wǎng)科技革命之后，人類又一次站在了新一輪科技革命的前夜。在過去的幾次科技革命過程中，中國更多的是扮演跟隨者和追趕者的角色，但是在這次科技革命前，我們具備全球第二的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，貢獻(xiàn)了全球最多的經(jīng)濟(jì)增量，國內(nèi)疫情控制得當(dāng)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈保持順暢，內(nèi)需不斷擴(kuò)大，我們不僅能夠舉全國之力實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)的突破攻關(guān)，同時(shí)也在不斷推進(jìn)科技體制機(jī)制改革，激發(fā)企業(yè)和人才的創(chuàng)新活力。未來的全球科技競爭，是對(duì)科技人才和資本的競爭，而中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，社會(huì)和諧穩(wěn)定，資本市場基礎(chǔ)制度持續(xù)完善，對(duì)于高科技人才也提供了充分的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)于人才和資本都具有極強(qiáng)的吸引力，在科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中將有望扮演開拓者和領(lǐng)頭羊的角色，最大化地分享科技進(jìn)步和時(shí)代發(fā)展的紅利。因此，從中長期來看，在目前的時(shí)間點(diǎn)通過科創(chuàng)板ETF投資于未來必將成為時(shí)代主旋律的科創(chuàng)板上市公司，無疑是全球范圍內(nèi)最好的投資選擇之一。

然而不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前科創(chuàng)板整體估值偏高。對(duì)于這一疑問，柳軍對(duì)記者坦言：“大家在評(píng)價(jià)科創(chuàng)板估值的時(shí)候，往往習(xí)慣于套用傳統(tǒng)行業(yè)成熟公司的估值方法，即采用市盈率、市凈率等指標(biāo)來評(píng)價(jià)，但實(shí)際上這些指標(biāo)對(duì)于科創(chuàng)板上市公司是幾乎不適用的。我們知道在一些比較傳統(tǒng)和成熟的行業(yè)，整個(gè)行業(yè)的成長空間很有限，競爭格局也比較固定，一家上市公司想要獲得超預(yù)期的盈利增長，要么就是采用一些營銷策略搶占市場份額，要么就是內(nèi)部挖潛，降低運(yùn)營成本，即使有所增長幅度也不會(huì)太高，而且基本都是線性的增長。而在高新技術(shù)行業(yè)中，企業(yè)首先要將較大比例的收入投入到研發(fā)活動(dòng)當(dāng)中，其中財(cái)務(wù)上費(fèi)用化的部分就會(huì)影響企業(yè)當(dāng)期利潤，但是這部分投入是企業(yè)未來實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)突破，業(yè)績?nèi)〉弥笖?shù)級(jí)別增長的基礎(chǔ)，市場往往對(duì)于這部分成長性會(huì)給予一定的預(yù)期，也就體現(xiàn)為以市盈率相對(duì)較高。這也是為什么證監(jiān)會(huì)允許未盈利的科創(chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市，因?yàn)橐患铱苿?chuàng)企業(yè)即使當(dāng)下看上去處于虧損狀態(tài)，甚至收入很低，但它只要堅(jiān)持投入研發(fā)，一旦在未來在某個(gè)前沿技術(shù)上取得全球領(lǐng)先的成果，或者在部分‘卡脖子’技術(shù)上實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，那就將面對(duì)非常廣闊的市場空間，以及業(yè)績的爆發(fā)式增長。”

“所以，我們認(rèn)為，用傳統(tǒng)的估值方法來對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行估值是難言合理的，從投資的角度來講應(yīng)該更關(guān)注于技術(shù)本身，也就是一個(gè)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人員的學(xué)術(shù)或者產(chǎn)業(yè)背景、所在行業(yè)的前景、企業(yè)在行業(yè)中的相對(duì)地位、企業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)成功的概率，以及研發(fā)成功后的市場空間。只要經(jīng)過分析認(rèn)為這個(gè)企業(yè)有很強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力，并且研發(fā)成功后能夠有很旺盛的下游需求，那么這個(gè)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)指標(biāo)就不具備太大的參考價(jià)值。”柳軍表示。(編輯 上官夢露 本報(bào)記者 王思文)