瘋傳已久的拋儲(chǔ)傳聞，終于落定。6月16日，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局公告稱，將會(huì)對(duì)有色板塊中的銅、鋁、鋅品種進(jìn)行分批投放。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，拋儲(chǔ)消息發(fā)酵期間相關(guān)金屬的價(jià)格承壓，但一旦落地影響迅速降低，價(jià)格的主導(dǎo)因素重回基本面和宏觀面。

有色拋儲(chǔ)官宣

6月16日，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局網(wǎng)站消息稱，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國(guó)家儲(chǔ)備。

記者了解到，3個(gè)月前，市場(chǎng)就有拋儲(chǔ)傳聞。據(jù)了解，2021年初至今的近半年時(shí)間內(nèi)，大宗商品市場(chǎng)中的多個(gè)品種價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，部分品種累計(jì)上漲幅度較大。在此前的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議以及國(guó)家發(fā)改委對(duì)外發(fā)聲中，已經(jīng)提到過(guò)需要密切跟蹤大宗商品價(jià)格走勢(shì)、做好價(jià)格預(yù)測(cè)預(yù)警工作、加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管、規(guī)范價(jià)格行為以及維護(hù)市場(chǎng)正常秩序等內(nèi)容。從實(shí)際價(jià)格運(yùn)行來(lái)看，5月上旬至下旬，部分前期漲幅較大的品種出現(xiàn)了明顯的價(jià)格回落。不過(guò)，從最近半個(gè)月的走勢(shì)來(lái)看，部分商品價(jià)格再度反彈并接近前期高點(diǎn)。

上海鋼聯(lián)有色事業(yè)部聯(lián)席總經(jīng)理李琦表示，目前國(guó)儲(chǔ)局拋售銅、鋁等資源的數(shù)量、持續(xù)時(shí)間等具體細(xì)節(jié)尚未具體披露。今年3-5月，銅行業(yè)一直在累庫(kù)，6月起行業(yè)去庫(kù)趨勢(shì)開(kāi)始凸顯。一旦國(guó)儲(chǔ)局開(kāi)始拋儲(chǔ)，行業(yè)去庫(kù)趨勢(shì)或不能持續(xù)，后市將繼續(xù)累庫(kù)，這將對(duì)銅價(jià)形成壓力。

雖然此次拋儲(chǔ)進(jìn)一步細(xì)節(jié)尚待落實(shí)，但從流傳出來(lái)的市場(chǎng)消息看，與以往拋儲(chǔ)不同的是，這次不是向貿(mào)易商投放，而是直接給下游終端企業(yè)，并且各品種接貨量存在最低要求標(biāo)準(zhǔn);投放時(shí)間上，為每個(gè)自然月月底，并一直持續(xù)到2021年年底;企業(yè)選擇上，多是有一定規(guī)模的大中型企業(yè)，例如銅每次最少接貨500噸，鋁和鋅類比也會(huì)有相應(yīng)最低數(shù)量的要求。

對(duì)此，華泰期貨有色金屬團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱，觀察銅、鋁、鋅三大有色金屬品種開(kāi)工率情況可以發(fā)現(xiàn)，6至7月間為傳統(tǒng)旺季朝著淡季的轉(zhuǎn)折時(shí)間點(diǎn)，此時(shí)國(guó)儲(chǔ)進(jìn)行拋儲(chǔ)操作，或?qū)⑹沟蒙鲜鲇猩贩N在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)較為明顯的供過(guò)于求格局，可見(jiàn)國(guó)家對(duì)于控制工業(yè)品價(jià)格的決心相對(duì)較大。倘若再結(jié)合下半年全球范圍內(nèi)央行當(dāng)下寬松貨幣政策導(dǎo)向有所改變，那么屆時(shí)對(duì)于有色金屬的威脅或?qū)⒏用黠@。

對(duì)于拋儲(chǔ)，期貨市場(chǎng)已有反應(yīng)。此前幾個(gè)交易日，相關(guān)品種持續(xù)下跌，反而昨日表現(xiàn)溫和。17日滬鋁主力合約微跌0.24%，報(bào)18690元/噸。相比今年5月中旬的高點(diǎn)20435元/噸，跌幅近10%。滬鋅主力合約則微漲0.42%，報(bào)22650元/噸，與前期高點(diǎn)相距不遠(yuǎn)。

沖擊較為溫和

不過(guò)，在天風(fēng)期貨分析師胡佳純看來(lái)，此次拋儲(chǔ)最終情況比預(yù)期要溫和。畢竟市場(chǎng)最夸張的傳言是6月底一次性拋儲(chǔ)80-90萬(wàn)噸鋁，最終落地的是分批次地投放，如果逐月緩慢投放，對(duì)供應(yīng)端的沖擊明顯緩和。

中信建投期貨也表示，受云南、貴州、內(nèi)蒙古等地減產(chǎn)影響，目前部分地區(qū)均出現(xiàn)鋁現(xiàn)貨偏緊狀況。拋儲(chǔ)確定后，從競(jìng)拍到流入市場(chǎng)尚需時(shí)日，短期現(xiàn)貨貨源偏緊局勢(shì)難改。在基本面暫無(wú)明顯利空情況下，拋儲(chǔ)靴子落地頗有利空出盡之感。但該團(tuán)隊(duì)也提醒，目前政策端嚴(yán)控價(jià)格的決策未變，如果期貨價(jià)格進(jìn)一步上行時(shí)，賣出具有較高的安全邊際。

業(yè)內(nèi)人士分析，如果鋁拋儲(chǔ)總量在50萬(wàn)噸級(jí)別，則可對(duì)沖內(nèi)蒙古地區(qū)和云南地區(qū)的減產(chǎn)，對(duì)鋁價(jià)沖擊力度中等，價(jià)格區(qū)間運(yùn)行的格局有望延續(xù);如果拋儲(chǔ)在30萬(wàn)噸或以下級(jí)別，對(duì)鋁價(jià)可能會(huì)有反向刺激作用，鋁價(jià)會(huì)首先嘗試攻擊前期高點(diǎn)，但期貨價(jià)格是否創(chuàng)新高則要密切關(guān)注倉(cāng)位、后續(xù)拋儲(chǔ)計(jì)劃以及其他因素而定。

此外，歷史數(shù)據(jù)顯示，拋儲(chǔ)對(duì)相關(guān)品種的價(jià)格影響有限。從拋售前后的價(jià)格變化可以發(fā)現(xiàn)，在拋儲(chǔ)前金屬價(jià)格大多呈下降趨勢(shì)，拋售后價(jià)格基本呈上漲趨勢(shì)，國(guó)儲(chǔ)局拋售對(duì)市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期的影響較為明顯，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的后續(xù)走勢(shì)影響較為有限。

考慮到目前消費(fèi)整體尚可，價(jià)格回落后下游接貨熱情相對(duì)提高，因此拋儲(chǔ)消息得到官宣，短期對(duì)絕對(duì)價(jià)格形成一定壓制，期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)月比近月合約受到的影響更大。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，被資金推高的有色金屬價(jià)格邏輯將回到基本面。(記者　江芬芬)