作者: 齊琦
9月15日,國家統計局發布的2021年8月經濟活動數據顯示,1~8月份規模以上工業增加值同比增長13.1%,服務業生產指數增長17.7%,社會消費品零售總額增長18.1%,都保持較快增長。
其中工業生產穩定增長的同時,8月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比增速也創下年內新高,下游企業利潤空間面臨壓縮的情況。對此,在國新辦舉行的新聞發布會上新聞發言人付凌暉表示,當前國際大宗商品價格仍然保持高位,盡管近期漲幅有所回落,走勢仍有不確定性,未來PPI走勢仍需觀察。
星石投資首席研究官方磊對第一財經分析稱,今年周期類資產高景氣的原因,既有碳中和能耗雙控帶來的供需錯配、產品漲價,又有作為新能源上游的驅動。當前PPI徘徊高位將繼續帶動周期板塊業績增長,這也是周期板塊保持火熱行情的原因之一。不過受環保政策約束,高耗能產品供給端難以大幅增長,在糾正運動式減碳的背景下,對傳統能源行業擴產進行嚴格約束。
工業生產穩定增長,PPI高位運行
具體看來,8月份規模以上工業增加值同比實際增長5.3%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率),比2019年同期增長11.2%,兩年平均增長5.4%。從環比看,8月份,規模以上工業增加值比上月增長0.31%。1~8月份,規模以上工業增加值同比增長13.1%,兩年平均增長6.6%。
8月份,PPI同比上漲9.5%,漲幅比7月份擴大0.5個百分點。
保供顯效,商品走勢不清晰
8月PPI同比漲幅擴大,主要還是生產資料漲幅擴大帶動的,付凌暉表示,其中主要是煤炭、化工和鋼鐵行業拉動較大,這既跟需求擴大有關,也跟供給偏緊有關。值得注意的是,國內保供穩價政策已在顯效。
具體看來,年內以黑色品種為主的大宗商品價格不斷攀升,近期來看雙焦價格不斷飆漲。尤其進入8月以來,焦煤焦炭現貨價格持續上升,期貨價格屢創新高。7月以來焦炭期貨漲幅達到33%,焦煤期貨更是實現約43%的漲幅。僅9月的前兩周,焦煤、焦炭期貨累計漲幅均超10%。
對于煤價,萬家基金基金經理葉勇分析認為,煤炭價格未來較長一段時間可能還將保持振蕩上行的格局,同時警惕短期的價格波動。葉勇認為,統計發現2022年、2023年能新投產的煤炭產能將極其有限,從供需格局角度來分析,煤炭價格出現大趨勢性拐點的時刻還沒有到來。不過煤炭尤其是動力煤關系到下游的用電和民生問題,如果漲太快對下游的影響比較大,也會觸發政府一定程度的調控。
當前針對煤炭價格居高不下,監管已出臺一系列調控措施,包括投儲保供給、嚴查抬價、加速淘汰落后產能等。
此外,對于PPI的后續走勢,付凌暉分析,短期內PPI可能還會高位運行,未來走勢總的看還需要觀察。一方面,國際大宗商品價格目前仍然保持高位,雖然近期漲幅有所回落,但還存在一定不確定性。國內部分上游行業產品供求關系比較緊張,價格存在上漲的壓力。另一方面,同時也要看到,國內保供穩價措施在逐步顯效,一些商品的價格,包括上游行業商品價格漲幅有所放緩。同時,隨著價格的上漲,企業生產積極性也在增加,有利于價格的穩定。總的來看,對于下階段PPI走勢還需要進一步觀察。
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