財聯社（北京， 記者 姜樊）訊，隨著數字貨幣在全球范圍內的推進，圍繞其所形成的一系列話題占據了近期各大論壇的C位。

近期由CF40主辦的“2021外灘金融峰會·數字經濟與金融科技”圓桌論壇上，包括中國金融四十人論壇學術委員會主席、北京大學數字金融研究中心主任黃益平、IMF貨幣及資本市場部主任Tobias ADRIAN在內的多位人士，均對數字貨幣可能帶來的影響表達了看法。

那么，央行數字貨幣能如何影響世界？它能做什么？又不能做什么？

Tobias ADRIAN的觀點是：央行數字貨幣可以改善支付系統，利用更好、更新的技術，讓交易更加廉價。央行數字貨幣將會成為新興金融系統中很重要的一部分，圍繞央行數字貨幣而開展的私人部門創新同樣重要。

黃益平則認為，從長期來說，央行數字貨幣可以有很多想象的空間。要從零售數字貨幣發展為批發，再看能不能用于跨境結算、跨境支付。

但他也強調說，貨幣的國際化不是由數字貨幣是否國際化決定的，而是貨幣本身的國際化決定了數字貨幣是否具有跨境交易功能。

以下為北京大學數字金融研究中心副主任沈艷與黃益平及Tobias ADRIAN的對話實錄：

沈艷：央行數字貨幣和加密資產會給國際貨幣財政、金融系統帶來什么樣的改變？

Tobias ADRIAN：我談一下央行數字貨幣，雖然有超過100個國家正在探討央行數字貨幣，但是迄今只有一個國家已經啟用了，就是巴哈馬，當然中國在做很多嘗試。

我們現在處在科技變遷的時代，終其而言，5到10年內會看到很多實質性的變化，全球金融系統會采用很多新的科技，包括央行數字貨幣。

有哪些益處呢？央行數字貨幣可以改善支付系統，利用更好、更新的技術，讓交易更加廉價。更加重要的是可以構建基于區塊鏈的技術來支撐金融體系運行。

央行數字貨幣非常重要的維度就是公共部門和私營部門的互動，貨幣一直是某種形式上的公私合作，當今的貨幣除了我們口袋里放的這些現金之外，還有大量貨幣是由私人機構創造的貨幣。

央行數字貨幣將會成為新興金融系統中很重要的一部分，但是圍繞央行數字貨幣而開展的很多私人部門創新也會是非常重要的。

央行數字幣會不會使用得越來越多，存款反倒越來越少呢？這是人們關心的一個問題：央行數字貨幣如何保證市場上信貸機制還能發揮應有的作用？

很多國家還擔心會削弱本國貨幣。大家會否因擁抱數字美元、數字人民幣，而拋棄本國貨幣？確實有這樣的隱患，尤其小的國家，體制較弱的小國，其貨幣會由于央行數字貨幣、加密資產的使用被削弱。因此，他們也在研究開發央行數字貨幣，這也是為什么今天有這么多國家在研究。

對央行來說，這也是有風險的嘗試，因為央行希望保證數字貨幣和常規貨幣一樣安全，不會被用于恐怖主義、犯罪活動，不會顛覆常規的金融系統。所以對它的設計特點、運行機制要做縝密的思考，要做良好的規劃。各國多年來一直在做很多探索，我們也非常期待看到它最終的形式。

穩定幣是什么？它是加密資產，它連接著儲備貨幣，等于是個加密的貨幣市場資產。而有了央行數字貨幣以后，有可能會出現加密貨幣市場，收益率會高于央行數字貨幣。很多國家認為央行數字貨幣不會支付任何利息，而穩定幣可以支付一定的利息。

但從更廣泛的角度看，數字貨幣、穩定幣都能連接新的科技進行貸款，從而提供其他金融服務。

沈艷：穩定幣是不是真的能夠很穩定呢？還是它會讓世界變得更具波動性？雖然它的名字叫做穩定幣，不知道這個穩定幣是不是真的是一股穩定的力量，會不會有某種傳導機制讓世界變得更加不穩定？

Tobias ADRIAN：《貨幣基金全球金融穩定報告》一周半之前剛發布，我們分析了加密生態系統，也發現今年6月份出現了穩定幣擠兌事件，這意味著有些穩定幣并不像聽起來那么穩定，我們呼吁監管部門密切關于穩定幣，保證說到也能做到，有些穩定幣完全投資于現金或者銀行存款，這是非常安全的，但還是需要有恰當的監管。

黃益平：在穩定幣創建之后，我們觀察到實體世界主權資產（美元、歐元等）和加密資產（加密幣）之間的關系改變。事實上，加密資產的波動性和風險在過去并非與實體世界的金融穩定或波動有特別密切的關系。

加密資產交易中介又是一種加密貨幣，有了加密貨幣以后，我們發現如果各國更多使用穩定幣作為中介，就可能把加密資產和主權資產連接起來。這會不會引起金融市場的波動？

Tobias ADRIAN：這又是一個非常好的問題，確實我們看到比特幣和股市之間的相關性在增強，過去比特幣和股市之間相關性非常低，但現在相關性在提高，因為有越來越多的投資人進入到這一資產類別，包括很多對沖基金、保險公司開始把一部分資金投到比特幣，因此提高了相關性，在系統風險方面確實引起我們的擔憂。

有些穩定幣投資于商業票據、短期債券，像去年三月發生流動性沖擊的時候，票據債券拋售的時候可能會導致穩定幣不穩定，可能會引起動蕩，這又是一種連接。

沈艷：央行數字貨幣能做什么，不能做什么？

黃益平：現在這個問題在中國是各方熱議中的問題，包括很多國際機構也都在關注。中國邁出的第一步是非常謹慎適度的，數字人民幣定位為M0。

對多數人來說，跟現在已經在使用的微信支付、支付寶沒有什么不同，但很多人可能會認為它更加安全、更加高效。但對日常生活它不會帶來什么實質的改變。

但從長期來說，可以有很多想象的空間：要從零售數字貨幣發展為批發，再看能不能用于跨境結算、跨境支付。這與貨幣國際化相關，也就是說，數字貨幣不會讓貨幣變成國際化，只有本已國際化的貨幣才可以使用數字貨幣來開展跨境交易。

Tobias 及他的同事們在做很多這方面的研究，簡單來說，疫情時，政府可以很容易地使用數字貨幣給到某些企業、某些家庭特殊的支持。

去年IMF研究了消費券，現在問題是政府沒有非常高效的機制來分發這些資助款給到目標對象。但有了數字貨幣可以直接把資金放在你的賬戶中，當然我只是猜想，我不知道中國會不會這樣做。

Tobias ADRIAN：首先我講一下隱私的問題，如果公民知道政府會掌握他的所有交易行為，會知道他做了什么買了什么，很多人就不愿意用這樣的貨幣。歐洲央行做了民意調查，歐洲公民表示的第一大擔憂就是喪失隱私，所以這確實存在一種取舍的關系。

一方面我們希望依托數字貨幣可以更好地打擊犯罪行為，但是另一方面我們又不希望讓公民感覺到政府在追蹤其所作所為，這樣的取舍很微妙也很難。

金融系統將如何演化呢？很多國家都在使用或者打算使用區塊鏈技術，以區塊鏈作為央行數字貨幣的基礎。區塊鏈技術很強大，可以管理大量的數據，它可能會改變整個金融服務的游戲規則。

但具體會如何發展，還要看政策和科技進步兩者之間的互動。我預期接下來的5到10年我們會看到很多這樣的互動，金融創新和監管行動兩者來回互動，看系統的演變，有的時候監管力度會更大，有的時候會更小，都在摸著石頭過河。

我們要充分捕捉新科技的益處，同時盡量降低它的負面影響，這又是一個微妙的平衡，這會令所有人都感到興奮。