1塊錢就能買下一家公司？返現(xiàn)最高到98萬(wàn)？

這并非是噱頭，而是阿里拍賣網(wǎng)在雙十一期間“骨折式促銷”的一部分。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，近期阿里拍賣網(wǎng)顯示，“法院處置股權(quán)”“破產(chǎn)名企股權(quán)”“深滬市A股”等多類拍品正在進(jìn)行優(yōu)惠促銷，最低可以1元起拍，高價(jià)拍品還疊加雙十一大額返現(xiàn)活動(dòng)，返現(xiàn)金額從1111元到98萬(wàn)元不等，有網(wǎng)友表示，“1塊錢買不了吃虧買不了上當(dāng)，心動(dòng)了！”

然而，雖有可能以1塊錢拍到手一家公司，但風(fēng)險(xiǎn)成本極高，且不排除是空殼。而對(duì)于那些起拍價(jià)動(dòng)輒上億的資產(chǎn)，也有拍賣公司直言，“經(jīng)營(yíng)狀況不好說(shuō)”。

在股權(quán)拍賣這一行，并非“撿便宜”那么簡(jiǎn)單。

（來(lái)源：圖蟲創(chuàng)意）

1元起拍，大額返現(xiàn)最高98萬(wàn)

“全國(guó)稀缺股權(quán)打折拍賣！11.1-11.11線上付尾款，有機(jī)會(huì)搶大額返現(xiàn)，速來(lái)！”雙十一前夕，廣州的張琛收到來(lái)一條來(lái)自阿里拍賣的短信。同樣，“熱門稀缺房產(chǎn)11.11起拍，狂歡購(gòu)房節(jié)低價(jià)撿漏”的短信也被推送到了林筱鈺的手機(jī)上。

不過(guò)他們此前都沒(méi)有在阿里拍賣平臺(tái)參與過(guò)類似的股權(quán)拍賣，“感覺(jué)很奇怪，阿里這么看得起我？”張琛調(diào)侃道。

實(shí)際上，如火如荼的雙十一活動(dòng)已經(jīng)蔓延到股權(quán)拍賣領(lǐng)域。

打開(kāi)阿里拍賣網(wǎng)的股權(quán)超市，“稀缺股權(quán)打折拍”幾個(gè)字頗為顯眼，再往下瀏覽，“1元起拍”“98萬(wàn)返現(xiàn)”更是吸引力十足。不少網(wǎng)友表示，“心動(dòng)了！”

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，不同于電商雙十一的復(fù)雜規(guī)則，阿里的股權(quán)拍賣來(lái)得更簡(jiǎn)單直接。

以“1元起拍”為例，佛山市格寓酒店管理有限公司99%股權(quán)將在11月15日開(kāi)拍，保證金只需0.99元，競(jìng)拍加價(jià)幅度為100元，成交后再另付0.5%的服務(wù)費(fèi)，這家公司就“到手”了。

大額返現(xiàn)看起來(lái)也頗吸引人。11月1日至11日，買受人在線上付尾款，單個(gè)標(biāo)的付款累計(jì)達(dá)到50萬(wàn)元以上，便可100%領(lǐng)取大額返現(xiàn)，返現(xiàn)金額從1111元至98萬(wàn)元不等，將以支付寶余額的形式返入賬戶。

（來(lái)源：阿里拍賣網(wǎng)截圖）

但要拿到98萬(wàn)的返現(xiàn)，付出的資金必然也不低，阿里給出的價(jià)格是10億以上。1元起拍品與返現(xiàn)無(wú)緣，“億元豪股”派上用場(chǎng)。比如柳州正菱鹿寨水泥有限公司等4家公司100%股權(quán)打包轉(zhuǎn)讓，起拍價(jià)就高達(dá)7.82億元，加價(jià)幅度為100萬(wàn)元。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，目前這筆股權(quán)拍賣吸引了1715人圍觀，可見(jiàn)投資人也很感興趣。

時(shí)代財(cái)經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，京東拍賣網(wǎng)也設(shè)立了雙十一法拍打折專場(chǎng)，但并未打出返現(xiàn)優(yōu)惠。

11月4日，江西贛州一家參與阿里拍賣網(wǎng)雙十一活動(dòng)的法院告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“活動(dòng)是平臺(tái)邀請(qǐng)的，所有法院都可以參與，沒(méi)有特別的要求，這個(gè)返現(xiàn)金額是由平臺(tái)承擔(dān)的。接到邀請(qǐng)我們就參與了，一定程度上或許可以加快資產(chǎn)處置，我們也樂(lè)意參與。”

時(shí)代財(cái)經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，該法院掛出的拍品大多為法拍房，“有七八折的優(yōu)惠吧”，前述工作人員介紹，“一套120平的廣東中山的房子，咨詢的人比較多，起拍價(jià)是150萬(wàn)，過(guò)戶手續(xù)都辦妥了，不過(guò)其他小縣城的（房子）盡管更便宜，但也沒(méi)多少人在意。”

拯救破產(chǎn)名企？小心買到空殼

從價(jià)格來(lái)看，盡管股權(quán)拍賣看起來(lái)“劃算”，但背后的風(fēng)險(xiǎn)比想象中更大。

以前述佛山市格寓酒店為例，時(shí)代財(cái)經(jīng)查詢得知，拍賣人為該公司的控股股東佛山市曼斯頓酒店管理有限公司，后者目前已被法院強(qiáng)制執(zhí)行，且身陷多起訴訟，而格寓酒店自身的下落、現(xiàn)狀、經(jīng)營(yíng)情況均不明。時(shí)代財(cái)經(jīng)致電該公司，對(duì)方接聽(tīng)電話后直接掛斷。

11月4日，負(fù)責(zé)這起股權(quán)拍賣的管理人黃霄告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“工商資料、營(yíng)業(yè)執(zhí)照那些都是沒(méi)有的，公司現(xiàn)在聯(lián)系不到很正常，畢竟已經(jīng)找不到人了。控股股東是破產(chǎn)清算，現(xiàn)在接近尾聲在做財(cái)產(chǎn)處置。”黃霄還表示，這類股權(quán)確實(shí)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)的手續(xù)、經(jīng)營(yíng)問(wèn)題都需要買受人自己去處理協(xié)調(diào)。

除破產(chǎn)清算的股權(quán)外，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，不少涉刑資產(chǎn)也掛上了“1元起拍”的標(biāo)識(shí)。

如新三板掛牌公司ST合一康（832521）的2260萬(wàn)股股權(quán)將以1元開(kāi)拍，保證金50萬(wàn)元。時(shí)代財(cái)經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，該筆股權(quán)出讓人為ST合一康控股股東、實(shí)控人孫銘陽(yáng)，因涉嫌刑事犯罪，孫銘陽(yáng)在2019年已被采取刑事強(qiáng)制措施，具體涉案情況尚不明晰。

11月4日，ST合一康一名工作人員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“這筆股權(quán)已經(jīng)有人在談了”，但其并未透露公司目前的經(jīng)營(yíng)情況。

“1元起拍”背后的隱形成本是什么？

11月5日，時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪了來(lái)自廣東卓建律師事務(wù)所、擁有多年公司收并購(gòu)以及資本市場(chǎng)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)的丁濤律師，他分析稱，“購(gòu)買股權(quán)意味著公司全部的概括轉(zhuǎn)讓，顯然也包括負(fù)債需要承擔(dān)，這也是大部分以極低價(jià)格、象征性價(jià)格處置股權(quán)的緣由，可能某家公司股權(quán)對(duì)價(jià)只有一塊錢，負(fù)債卻上億元，這種情況并不罕見(jiàn)。”

“這類企業(yè)通常內(nèi)控制度不完善，公司治理結(jié)構(gòu)混亂，收購(gòu)后如何經(jīng)營(yíng)管理是最大的問(wèn)題。還有一些企業(yè)，核心資產(chǎn)是軟資產(chǎn)、人力資源等，收購(gòu)后如果核心人才全部流失，收購(gòu)的公司就會(huì)變成徹頭徹尾的空殼。”丁濤指出。

此外，股權(quán)被拍賣的企業(yè)中，亦有期貨、基金、銀行等金融機(jī)構(gòu)的身影。

2019年末，經(jīng)上海市第三中級(jí)人民法院裁定破產(chǎn)清算后，上海華信國(guó)際集團(tuán)（下稱“上海華信”）走到了終局時(shí)刻。作為曾經(jīng)的民營(yíng)能源巨頭——中國(guó)華信的一級(jí)公司，上海華信的資產(chǎn)處置引發(fā)各方關(guān)注。

上海華信的下屬企業(yè)華融融達(dá)期貨、南海基金便數(shù)次出現(xiàn)在股權(quán)拍賣市場(chǎng)。

華融融達(dá)期貨的2.51億股股權(quán)將在11月8日以1.19億元開(kāi)拍，這并非首次拍賣。成立于1993年的融達(dá)期貨，是全國(guó)最早成立的大型期貨公司之一，曾經(jīng)連續(xù)8年被評(píng)為A類期貨公司。不過(guò)隨著中國(guó)華信的風(fēng)險(xiǎn)暴露，融達(dá)期貨的經(jīng)營(yíng)情況亦不樂(lè)觀。

11月4日，該筆拍賣的管理人陶旭方告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，華信的資產(chǎn)處置進(jìn)程已經(jīng)過(guò)半，還是比較困難的。“融達(dá)期貨已經(jīng)拍過(guò)很多次，上次評(píng)估價(jià)是3.6億元，這次已經(jīng)降到1.9億元了。”

“破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不同于司法拍賣，可以一直拍下去，直到符合投資人的預(yù)期”，陶旭方同時(shí)指出，“風(fēng)險(xiǎn)肯定是有的，我們這邊也不清楚融達(dá)期貨的經(jīng)營(yíng)狀況。”

對(duì)于競(jìng)拍成功后的手續(xù)問(wèn)題，成都市中級(jí)人民法院一名法務(wù)人員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，交易完成后，法院會(huì)出具一份股權(quán)受讓證明，但是后續(xù)還需要公司股東開(kāi)會(huì)表決，所以過(guò)戶也存在一定的不確定性。

除此之外，一般情況下的股權(quán)收購(gòu)需要進(jìn)行一系列盡職調(diào)查、買賣雙方協(xié)商、協(xié)議簽訂等漫長(zhǎng)的過(guò)程，如果對(duì)于標(biāo)的公司沒(méi)有詳細(xì)了解，貿(mào)然購(gòu)入股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)極大。

“司法拍賣更甚，買受人沒(méi)有太多的時(shí)間進(jìn)行盡調(diào)，”丁濤告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)難以處置最重要的原因是參考價(jià)不易確定，而一旦經(jīng)過(guò)議價(jià)或者評(píng)估確定參考價(jià)后，即進(jìn)入拍賣、變賣程序。”

而一旦拍下，退出也極其不易。

丁濤表示，購(gòu)買股權(quán)后，如果想要退出，則要依據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行。“收購(gòu)后就成了公司股東，需要對(duì)其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的負(fù)債承擔(dān)有限責(zé)任，沒(méi)有明確的回購(gòu)條款依據(jù)的話，一般情況下退出非常困難，甚至是不可能。”

（文中除丁濤外，受訪者均為化名。）