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11月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月份，CPI同比上漲1.5%，較9月漲幅擴大0.8個百分點，結(jié)束持續(xù)四個月的下行走勢。PPI則同比上漲13.5%，漲幅較9月擴大2.8個百分點。

來看數(shù)據(jù)要點：

1、CPI、PPI同比漲幅均略高于市場預(yù)期。市場平均預(yù)期值為CPI同比上漲1.4%，PPI同比上漲12.3%。

2、CPI、PPI環(huán)比、同比增速均在上行。

3、工業(yè)消費品價格上漲仍是帶動CPI和PPI上行主要動因。

4、40個工業(yè)行業(yè)大類中，煤炭開采和洗選業(yè)等8個行業(yè)價格上漲貢獻(xiàn)總漲幅占比超過八成，且漲幅均進一步擴大。

5、鮮菜漲價貢獻(xiàn)CPI環(huán)比總漲幅近五成。

6、核心CPI同比上漲1.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，基本保持穩(wěn)定。

7、PPI-CPI“剪刀差”仍在擴大，達(dá)到12個百分點。

CPI、PPI雙雙略超市場預(yù)期上行

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，CPI有所上漲。環(huán)比看，CPI由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.7%。同比看，CPI上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。PPI方面，受國際輸入性因素疊加國內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響，漲幅也有所擴大。環(huán)比看，PPI漲幅比上月擴大1.3個百分點。同比看，PPI漲幅比上月擴大2.8個百分點，至13.5%。

此前市場的平均預(yù)期值為CPI同比上漲1.4%，PPI同比上漲12.3%。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，無論是CPI還是PPI，漲幅主要都是受新漲價影響。據(jù)測算，在10月份 1.5%的CPI同比漲幅中，新漲價影響約為1.3個百分點，比上月擴大0.6個百分點，而13.5%的PPI同比漲幅中，新漲價影響約為11.7個百分點，比上月增加2.8個百分點。

鮮菜漲價貢獻(xiàn)CPI環(huán)比總漲幅近五成

董麗娟表示，食品價格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為上漲，主要是鮮菜價格上漲較多。受降雨天氣、夏秋換茬、局部地區(qū)疫情散發(fā)及生產(chǎn)運輸成本增加等因素疊加影響，鮮菜價格上漲16.6%，影響CPI上漲約0.34個百分點，占總漲幅近五成。

而在CPI同比1.5%的漲幅中，鮮菜價格上漲影響CPI上漲約0.33個百分點。

11月9日，全國大中城市“菜籃子”產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供視頻會議召開。會議強調(diào)，各地各有關(guān)部門和各大中城市要充分認(rèn)識元旦、春節(jié)和冬奧會期間“菜籃子”產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供的極端重要性，進一步壓實“菜籃子”市長負(fù)責(zé)制，落實蔬菜種植面積，保障生產(chǎn)供給，拓展銷售渠道，暢通運輸通道，加強技術(shù)指導(dǎo)服務(wù)，強化市場監(jiān)測，完善調(diào)控政策，確保市場供應(yīng)數(shù)量充足、品類豐富、價格基本穩(wěn)定。

同比看，食品價格總體對CPI變動仍是拖累作用，影響CPI下降約0.45個百分點。而非食品價格則影響CPI上漲約1.97個百分點。非食品中，汽油和柴油價格分別上漲32.2%和35.7%。

8個行業(yè)貢獻(xiàn)PPI同比總漲幅超過八成

環(huán)比看，PPI漲幅比上月擴大1.3個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲明顯快于整體水平，漲幅擴大1.8個百分點。同比看，PPI上漲13.5%，漲幅比上月擴大2.8個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲17.9%，漲幅擴大3.7個百分點。

董麗娟表示，國際原油價格波動上行，帶動國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格上漲，煤炭供應(yīng)偏緊，價格上漲較多。

據(jù)介紹，調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有36個，與上月相同。主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲103.7%，漲幅擴大28.8個百分點；石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格漲幅在12.0%—59.7%之間，擴大3.2—16.1個百分點。上述8個行業(yè)合計影響PPI上漲約11.38個百分點，超過總漲幅的八成。

PPI-CPI“剪刀差”仍在擴大

雖然本月CPI、PPI同比漲幅雙雙上行，但PPI-CPI“剪刀差”仍然創(chuàng)了新高。

市場分析認(rèn)為，疫情疊加政策影響下，供給端約束仍是PPI高企的主要推動力，而需求端目前來看，尚未出現(xiàn)大的刺激。此外，近期豬肉、蔬菜價格上漲也是多因素共同推動的結(jié)果，近幾日價格也有所回落。所以整體來看，PPI通脹向CPI傳導(dǎo)具有一定的動力，但幅度期待或不宜過高。

在PPI-CPI“剪刀差”不斷擴大的背景下，隨著上游原材料成本壓力逐漸向下游傳導(dǎo)，近期多家上市公司發(fā)布了提價公告引發(fā)關(guān)注，食品相關(guān)板塊也迎來一定反彈。

對此，機構(gòu)認(rèn)為，對于食品相關(guān)板塊而言，經(jīng)過前期的調(diào)整，估值得到了一定的消化，在一些高景氣板塊估值高企的背景下，估值性價比有所提升。短期一些公司發(fā)布提價公告，對板塊情緒有一定提振作用，也使得市場對于相關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)期有所改善。而后續(xù)的關(guān)鍵則在于短期成本壓力傳導(dǎo)所帶來的漲價最終能不能落實到公司的利潤上，四季度的業(yè)績驗證成為關(guān)鍵。此外，對于不同公司來說提價方式也不一樣，其中品牌力強的公司往往采取直接提價的方式，而對于品牌力較弱或者行業(yè)處于下行周期的公司，則會通過換包裝、規(guī)格等方式推出單價更高的新品，逐步替代老品，從而實現(xiàn)變相提價，最終帶來的利潤效應(yīng)也會有差異。

編輯：萬健祎

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