11月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)，CPI同比上漲1.5%，較9月漲幅擴(kuò)大0.8個百分點，結(jié)束持續(xù)四個月的下行走勢，PPI則同比上漲13.5%，漲幅較9月擴(kuò)大2.8個百分點。

這一數(shù)據(jù)表明，代表工業(yè)品和消費品原材料價格的PPI繼續(xù)大幅上漲，CPI的漲幅擴(kuò)大一倍，則說明原材料漲價已開始傳導(dǎo)至終端消費品，而PPI與CPI剪刀差擴(kuò)大到12個百分點，意味著后期終端消費品價格上漲壓力加大。

當(dāng)然我們最關(guān)注也最擔(dān)心的是物價上漲，目前看這一趨勢正從各個層面體現(xiàn)。最近，多家上市公司發(fā)布提價公告，原因無一不是受成本上升壓力推動，這些公司既有與居民日常飲食相關(guān)的海天味業(yè)(603288,股吧)、恒順醋業(yè)(600305,股吧)、加加食品(002650,股吧)、安琪酵母(600298,股吧)、海欣食品(002702,股吧)、天味食品(603317,股吧)等，也有玖龍紙業(yè)、金光紙業(yè)、中順潔柔(002511,股吧)等文化生活日用品。而且，相對于品牌力強(qiáng)的公司往往采取直接提價的方式，品牌力較弱或者行業(yè)處于下行周期的公司，則會通過換包裝、規(guī)格等方式推出單價更高的新品，逐步替代老品，實現(xiàn)變相提價。

一般而言，物價上漲由需求推動，即經(jīng)濟(jì)過熱需求旺盛引發(fā)，但這一次似乎有所不同。新冠肺炎疫情發(fā)生一年多至今，中國經(jīng)濟(jì)大部分領(lǐng)域已復(fù)蘇至疫情前水平，居民消費則相對滯后，已成為經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的重要阻礙因素之一。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三季度社會消費品零售總額318057億元，兩年平均增長僅3.9%，不僅遠(yuǎn)低于疫情前水平，還滯后于GDP增速。

為何在需求不振的背景下出現(xiàn)物價上漲？問題出在供給端。今年以來，原材料價格紛紛上漲，10月調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有36個，分行業(yè)來看，除煤炭外，石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格漲幅在12.0%~59.7%之間，較上月有所擴(kuò)大。

既如此，應(yīng)在物價上漲幅度擴(kuò)大之前，著重從供給端綜合施策，保供穩(wěn)價。以近期國家層面對煤價上漲過快采取保供應(yīng)等措施的效果來看，本月以來，煤炭價格已經(jīng)開始持續(xù)回落，期貨現(xiàn)貨價格均已回落至1000元/噸以下，接近年初大幅上漲之前水平。煤價回落后，電廠發(fā)電積極，缺電現(xiàn)象不再，北方農(nóng)村居民取暖用煤支出負(fù)擔(dān)也大幅減輕。

因此，針對部分主要受限產(chǎn)影響導(dǎo)致價格上漲的原材料，有必要根據(jù)經(jīng)濟(jì)情勢的發(fā)展優(yōu)化相關(guān)政策。限產(chǎn)是此前在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下提出，如果能源供應(yīng)出現(xiàn)問題，理應(yīng)適時優(yōu)化。正如國務(wù)院總理李克強(qiáng)日前主持召開國家能源委員會會議時所言，供給短缺是最大的能源不安全，必須以保障安全為前提構(gòu)建現(xiàn)代能源體系。

而對于類似國際原油等進(jìn)口原材料上漲和海運(yùn)運(yùn)費上漲等因素，雖然很難影響價格的變化，但可以通過有針對性地緩解相關(guān)企業(yè)成本上漲壓力，如加大減稅降費力度、提供融資便利等，弱化對終端消費品價格的傳導(dǎo)。

值得一提的是，雖然這一輪物價上漲的主因并非流動性寬松，但堅持穩(wěn)健中性仍是我們貨幣政策的目標(biāo)。當(dāng)前，物價指標(biāo)出現(xiàn)上行，物價上漲預(yù)期有所抬頭，應(yīng)管好貨幣總閘門，避免刺激市場預(yù)期，給物價上漲再添“一把火”。

可以說，原材料價格上漲傳導(dǎo)至終端消費品已勢不可擋，務(wù)必盡快采取措施，從供給端的源頭入手，減緩或止住物價上漲趨勢，以免增加居民日常支出，讓原本不振的居民消費雪上加霜。