來 源丨21世紀經濟報道（ID：jjbd21）

作 者丨特約記者,繳翼飛

編 輯丨李博

圖 源丨圖蟲

隨著階段性、制約性因素緩解，市場保供穩價力度加大，工業增速在10月份出現今年首次小幅回升。

國家統計局11月15日公布的數據顯示，10月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.5%，增速較上月提升0.39個百分點；比2019年同期增長10.6%，兩年平均增長5.2%，較上月增長0.2個百分點。

市場保供成效逐步顯現，10月份，煤炭、電熱行業增加值同比分別增長了9.2%和10.7%，比上月分別加快了6.3和1.8個百分點。其中，原煤產量增速由負轉正，從上月同比下降0.9%轉為增長4%，市場緊缺的金屬集裝箱、集成電路的產量分別增長76.2%和22.2%。鐵路、水運貨運量和周轉量的增幅均比上月有所提升。

受環保、控制產量等政策影響，高耗能行業生產進一步減速。10月有色及黑色金屬冶煉和壓延加工業增速進一步降低。生鐵、粗鋼、鋼材、焦炭以及十種有色金屬繼續保持負增長，需要高度關注上游供給的進一步收縮，大宗商品價格維持高位，擠占中下游行業的利潤，導致企業生產、投資意愿不足的情況。

工業的新舊動能切換仍在持續，10月新能源汽車、工業機器人、集成電路同比分別增長127.9%、10.6%、22.2%。

而汽車制造業在經歷8月份-19.1%的增速最低點后，10月份汽車產量連續兩個月回升，電力供應緊張及芯片短缺問題得到邊際改善，但仍處在負增長狀態。

多位受訪專家表示，10月份工業生產增速雖有所回升，但工業發展仍面臨疫情復發、需求不旺等較多困難和不確定性因素，難以確定四季度數據將就此持續回升，預計后兩月的工業增速仍將維持在當前水平。

能源保供穩價力度加大

十月增速回彈

“三季度受疫情、汛情以及部分能源原材料供應偏緊等因素影響，工業生產有所放緩。10月份以來，隨著階段性、制約性因素緩解，市場保供穩價力度加大，工業生產出現了積極變化。”國家統計局國民經濟綜合統計司司長付凌暉在11月15日舉行的新聞發布會上表示，10月份工業回升的行業面和產品面逐步擴大，規模以上工業的41個大類行業中有22個行業實現增速回升，比上月增加10個行業。

國家統計局同日發布的數據顯示，1-10月份，規模以上工業增加值同比增長10.9%，兩年平均增長6.3%。10月單月的實際增速為3.5%，兩年平均增速為5.2%，分別比上月增長0.39%和0.2%，出現今年以來工業增速的首次回升。

規模以上工業增加值同比增長速度（2020.10-2021.10）

財信證券首席經濟學家伍超明告訴21世紀經濟報道，10月工業生產邊際小幅回升，主要受益于國家加大能源保供穩價力度，采礦業、電力熱力燃氣及水的生產和供應業生產明顯加快。同時，隨著國家助企紓困和促消費力度進一步加大，三季度內需的短期干擾因素逐步淡出，下游消費品制造業生產修復也有所提速，10月份規模以上的消費品制造業增加值比上月提升1.4個百分點。

具體來看，能源增產增供的成效初顯。付凌暉強調，10月份，煤炭、電力行業增加值同比分別增長9.2%和10.7%，比上月分別加快6.3和1.8個百分點。其中，原煤產量同比增長4%，增速由降轉升。鐵路、水運貨運量和周轉量的增幅均比上月有所提升。

然而，10月份發電量出現了一定程度的下滑，發電量同比增速為3%，較上月下降1.9個百分點，日均產量較上月減少18.8億千瓦時。

發電量同比增速及日均產量（2020.10-2021.10）

中國光大銀行(601818,股吧)分析師周茂華認為，發電量的減少與高耗能產業的持續降速密切相關。以有色及黑色金屬冶煉和壓延加工業為例，10月份，生鐵、粗鋼、鋼材產量分別為6303萬噸、7158萬噸、10174萬噸，同比分別下降19.4%、23.3%、14.9%，焦炭以及十種有色金屬分別為3599萬噸和526萬噸，同比下降11.3%、2.6%。

周茂華告訴21世紀經濟報道，有色、黑色金屬等高能耗行業受國內政策、國內供需的影響比較大，雖然限電限產影響減弱，但國內對粗鋼、電解鋁等高耗能工業品產量仍有嚴格控制，防范相關行業產能過剩。基于碳中和目標，持續推動高能耗行業轉型。比如，中國明確制定了年內粗鋼產量同比下降的“紅線”，預計四季度鋼鐵等品類的產量還將進一步減少。同時，基建投資、房地產投資等內需走弱，也使得相關品類產量在近期出現持續性回落。

伍超明認為，上游供給的進一步收縮或為原材料價格維持高位提供支撐。目前大宗商品價格仍維持在高位，PPI與CPI同比漲幅的“剪刀差”也在10月份創下新高，擴大至12個百分點，持續擠壓中下游中小微企業利潤，導致企業生產、投資意愿仍不足。

付凌暉指出，當前PPI上漲主要是來自于上游生產資料價格的上漲。10月份，PPI中的生產資料價格同比上漲17.9%，占整個PPI漲幅的99%。其中，采掘業、原材料工業價格分別上漲了66.5%和25.7%，明顯高于中下游加工業和生活資料價格的漲幅。

“面對國際大宗商品價格上漲和國內部分行業供給偏緊的狀況，中央高度重視這一問題，相關部門出臺了一系列措施，加大市場保供穩價力度。目前來看，效果也是在逐步顯現，主要能源產品供給也在增加，價格情況有所改善。”付凌暉說。

伍超明分析，煤炭價格自10月下旬及11月上旬才出現比較明顯的下降。保供穩價政策調控一定程度上緩解了拉閘限電的影響，但尚未完全傳導至下游電廠及企業的生產運行當中，預計未來兩個月會出現相應變化。

新能源汽車增速持續強勁

值得注意的是，汽車制造業在經歷8月份增速-19.1%的最低點后，增速及產量連續兩個月回升，10月份汽車制造業日均產量回升至7.6萬輛。

中原銀行首席經濟學家王軍認為，汽車制造業增速放緩的幅度明顯縮窄，一方面是因為同比基數的抬高，另一方面是原材料漲價、電力供應緊張及芯片短缺問題得到一定程度的緩解，10月份海外市場高需求拉動汽車出口交貨值增長41.8%。

汽車同比增速及日均產量（2020.10-0221.10）

同時，新能源汽車產量依舊非常強勁，10月份新能源汽車產量達到40.8萬輛，增速則達到127.9%，這與傳統汽車的持續性回落形成鮮明對比，反映中國汽車行業正在加速轉型升級。

“過去一年新能源車消費旺盛，是整個消費領域和工業生產領域的亮點，也是中國在全球新一輪的產業升級過程中比較有競爭力產業，所以大家都很重視。”王軍分析，新能源汽車之所以增勢強勁，一是新能源汽車市場的各個環節日趨成熟，消費者的接受度和認可度有所提高；二是國家和各省市層面產業政策和消費刺激政策支持的結果；三是隨著技術提升，國產品牌市場份額也在逐步提升。

除了新能源汽車外，其他新興產業和高端裝備制造業也保持著較高的增速。10月份，規模以上高技術和裝備制造業增加值同比分別增長14.7%、4.7%，增速較上月分別加快0.7、0.4個百分點，分別拉動工業增長2.2、1.6個百分點，對工業增長的帶動作用持續增強。

具體來看，作為工業第一大行業的電子行業同比大幅增長14.0%，增速較上月加快4.5個百分點；航空航天器制造業、計算機及辦公設備制造業、醫藥制造業增速均在15%以上。

受產業綠色轉型升級、智能消費需求增長、工業自動化率提高等因素影響，新興產品產量保持較快增長。10月份，自動售貨機售票機、太陽能(000591,股吧)電池、工業機器人產量同比分別增長33.3%、12.3%、10.6%；集成電路、單晶硅、印制電路板等重要電子產品產量均保持兩位數增長。

回升力度較小

四季度增速難有大幅波動

多位受訪專家告訴21世紀經濟報道，10月工業產出、消費、投資指標好壞不一，工業和消費呈現企穩回暖跡象，固定投資表現繼續偏弱，工業增速雖有微弱回升，不能確定四季度數據將從此持續走高，未來兩個月的工業增速仍將維持在當前水平。

付凌暉介紹，今年前10個月，制造業投資兩年平均增長3.8%，比上月增長0.5個百分點。而前10個月基礎設施投資兩年平均增長0.3%，比上月回落0.1個百分點；房地產開發投資兩年平均增長6.8%，比上月回落0.4個百分點。

在王軍看來，基建和房地產投資的持續低迷抵消了制造業投資的恢復性增長。由于基建投資、房地產投資等內需偏弱，其對于工業行業乃至整體經濟復蘇形成的拖累也將逐步體現。

“雖然上游的供給已經有所保障，但終端的需求不旺盛，無論從投資還是從消費上看都很疲弱，工業生產必須考慮下游的銷售情況和庫存的情況。受需求的制約，工業生產未來幾個月可能還會繼續保持一個比較低速的增長，從趨勢上來講甚至還會繼續回落。”王軍說。

周茂華則認為，未來的工業產出仍有一定韌性。盡管部分制造業繼續受原材料價格與供應瓶頸抑制，但全球需求繼續擴張，工業品價格和工業產能利用率維持高位，國內產業鏈供應鏈完整，加之國內商品保供穩價和紓困支持政策效果釋放，工業產出有望保持較高景氣度。

國家統計局工業司副司長江源公布的細分數據顯示，10月份規模以上工業出口交貨值同比增長11.6%，延續年初以來兩位數增長態勢；兩年平均增長7.9%，增速較上月加快0.8個百分點，充分體現了外貿發展活力和韌性。其中，醫藥制造業出口交貨值增長68.4%，繼續保持高速增長；化工、金屬制品、專用設備行業出口交貨值分別增長43.2%、33.8%、23.3%，保持快速增長態勢；電氣機械、通用設備、文教體育用品均保持10%以上的較快增長。

伍超明提醒，目前中國工業品出口交貨值不斷提升，但需要注意出口數量總體呈現出的小幅下滑趨勢，應當考慮到明年國外疫情逐步穩定而造成新訂單縮減的可能性，尚不能確定四季度工業生產將出現大幅增長。

“10月份工業生產增速雖有所回升，但工業發展仍面臨較多困難和不確定性，工業品價格高位運行，中下游行業、私營和中小微企業穩定恢復尚不牢固，產業鏈堵點依然明顯。” 江源說。

他指出，下階段，要綜合施策，在統籌做好疫情防控的同時，落實好針對制造業企業的各項惠企紓困措施，全力做好保供穩價工作，暢通產業鏈供應鏈，促進工業經濟健康穩定運行。

本期編輯 劉雪瑩 實習生 張可

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