作者： 祝嫣然

經濟下行壓力加大，加強跨周期調節成為當前宏觀政策的重點。

時至年末，國務院、發改委、工信部等密集部署、摸底調研，研判經濟形勢，研究今明兩年政策銜接。地方上也在加緊謀劃經濟工作，確保完成全年經濟目標任務，穩投資成為重要發力點。

多位專家對第一財經分析，四季度經濟增速可能在4%以下，但明年或將逆轉2021年復蘇乏力增速回落的勢頭。預計明年一季度經濟增長5.2%，全年GDP增速為5.5%，比潛在增速略高，經濟有望實現常態化。

明年經濟下行壓力或將緩解

2021年第三季度，中國經濟增速跌破5%，同比增長4.9%。第一財經研究院最新發布的11月“第一財經首席經濟學家信心指數”為48.93，為2020年5月以來的最低點，經濟學家們預計11月我國經濟將面臨較大壓力。

中國宏觀經濟論壇（CMF）日前發布的《中國宏觀經濟分析與預測報告（2021~2022）》（下稱《報告》）分析，2021年是中國宏觀經濟持續復蘇的一年，呈現出前高后低、結構分化和壓力加劇的運行特征。預計四季度經濟增長3.9%，全年經濟同比增長8.1%，兩年平均增速為5.1%。預計明年一季度經濟增長5.2%，二、三、四季度預計增長5.3%、5.7%、5.6%，全年GDP增速為5.5%，比潛在增速略高，經濟有望實現常態化。

全國政協經濟委員會副主任劉世錦認為，從目前經濟運行態勢來看，四季度經濟增速可能在4%以下，全年能實現8%~9%的增速，兩年平均增速在5.1%。如果2021年全年經濟的兩年平均增速高于5.1%，處在5.1%~5.5%的水平，以此為基礎可爭取明年不低于5%的增速。

財信證券首席經濟學家伍超明對第一財經表示，受汛情疫情、供給短缺、經濟轉型壓力顯現等多重沖擊影響，三季度GDP兩年平均增長4.9%，較二季度回落0.6個百分點，經濟供需兩端下行壓力均明顯加大。四季度消費、制造業等內生動能將延續弱修復，地產下行風險較大，出口穩中趨緩，預計全年GDP約增長8.0%，四季度增長3.6%左右。

專家認為，明年經濟下行壓力或將得到緩解。中國人民大學副校長劉元春認為，明年我國宏觀經濟將逆轉2021年復蘇乏力增速回落的勢頭。一方面將延續2021年宏觀經濟復蘇的動力和基礎，另一方面在宏觀經濟政策再定位、協調體系再調整，以及“十四五”規劃全面落實等因素的作用下，宏觀經濟下行壓力將得到緩解。

劉元春表示，2021~2022年是中國從傳統要素驅動向創新驅動的大轉型、從簡單的開放戰略向雙循環發展格局的大轉型、綠色大轉型、房地產-地方財稅體系大轉型——這四大轉型全面啟動和全面疊加的年份。中長期結構調整將持續，與短期穩增長防風險可能產生沖突。如何在結構性政策與總量性政策，逆周期政策與跨周期政策中尋求到平衡，依然面臨較大的挑戰。

伍超明表示，四季度政策力度加碼，但發力高峰或延至明年。財政方面，預計四季度將加快發力托底經濟，但鑒于明年地產、出口下行壓力更大以及跨周期調節政策目標，政策效果將后延至明年初顯現，四季度財政發力的效果可能相對平緩；貨幣方面，預計四季度大概率維持邊際寬松、做好跨周期調節，但通脹仍處于高位，短期內大幅寬松的可能性不大，降息時點或有所后移，碳減排支持工具年內落地概率偏大。

粵開證券研究院副院長羅志恒對第一財經表示，四季度政策重在跨周期調節，未雨綢繆式穩增長。財政政策要提高政策效能，要加快專項債的發行，推動基建回升，對沖地產和可能的出口壓力。對于經濟恢復不均衡尤其是中小企業經營困難的問題，繼續落實落細減稅降費政策；繼續支持科技創新和維護產業鏈穩定。

助力中小企業紓困

今年以來，大宗商品、能源漲價等，推動工業生產者價格指數(PPI)不斷創新高，但需求疲弱影響居民消費價格指數(CPI)始終處于低位。國家統計局最新數據顯示，1~10月平均，CPI同比上漲0.7%，但PPI同比上漲7.3%，CPI和PPI剪刀差持續擴大。上游價格高企，卻難以傳導到消費終端，意味著生產企業需要消化這部分價差，企業利潤受到嚴重擠壓，中小微企業生存困難加大。

不僅是原材料成本上漲，供應鏈瓶頸也影響著中小企業的生產。由于海運瓶頸，不少中小企業有訂單卻不敢接，出現棄單現象。中小企業生存壓力，頻頻引起高層關注。

中小企業是國民經濟和社會發展的主力軍，在促進增長、保障就業、活躍市場、改善民生等方面發揮著重要作用。近期，受原材料價格上漲、訂單不足、用工難用工貴、應收賬款回款慢、物流成本高以及新冠肺炎疫情散發、部分地區停電限電等影響，中小企業成本壓力加大、經營困難加劇。

近日，助力中小企業紓困的重磅文件接連出臺。國務院辦公廳印發《關于進一步加大對中小企業紓困幫扶力度的通知》，從加大紓困資金支持力度、進一步推進減稅降費、靈活精準運用多種金融政策工具、推動緩解成本上漲壓力、加強用電保障、支持企業穩崗擴崗、保障中小企業款項支付、著力擴大市場需求、全面壓實責任9個方面，提出了一系列的具體舉措。

與此同時，國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室近日印發了《為“專精特新”中小企業辦實事清單》和《提升中小企業競爭力若干措施》。

工信部副部長徐曉蘭23日表示，以上三個文件，凝聚部門合力，助企紓困與激發活力并舉，既利當前、又惠長遠，形成了支持中小企業發展的“1+2”長短政策“組合拳”。

多方發力穩投資

近期以來，從部委到地方都在密集部署年底經濟工作。工信部近日召開重點行業協會工業穩增長工作座談會。建材、石化、機械、輕工、電子、電力等多個行業協會負責人在會上表示，當前各項宏觀政策精準發力，工業經濟穩定恢復態勢沒有改變，但近期需求增長乏力，芯片短缺和原材料價格上漲給企業經營帶來壓力，工業經濟面臨的積極因素和下行壓力并存。

國家發展改革委11月12日召開的黨組（擴大）會議指出，穩妥有序抓好歲末年初發展改革重點工作，搞好跨周期調節，謀劃好明年經濟工作思路，切實抓好今冬明春能源和重點民生商品的保供穩價等方面工作。人民銀行黨委召開會議也表示，堅持穩健的貨幣政策，做好跨周期設計，統籌考慮今明兩年政策銜接，更好支持消費投資恢復，抑制價格過快上漲，促進經濟社會高質量發展。

地方上也在提早布局、加緊謀劃明年經濟工作，穩投資成為關鍵詞。日前，廣東省發改委召開工作會議專題研究部署第四季度工作。會議強調，要充分發揮投資穩定經濟增長的關鍵作用，壓實工作責任，強化督促指導，緊盯年度建設目標，倒排工期節點，全力推動項目開工投產，加快在建項目施工進度，爭取形成更多實物工作量。

廣東省發改委表示，要用好用足地方政府專項債和中央預算內投資資金，加強督促資金使用，確保資金到位后盡快形成實物工作量，全力支撐今年四季度和明年上半年固定資產投資平穩增長。

福建省召開省政府常務會議指出，第四季度是實現全年經濟社會發展目標的重要階段，要認真梳理分析各項任務完成情況，找差距、補缺項、見成效，為明年經濟持續穩定健康發展打下堅實基礎。要狠抓重大項目攻堅，抓住當前施工黃金期，加快項目落地。

湖南省發展改革委召開專題會議，圍繞“十四五”主要指標和2022年工作思路進行研究部署。會議強調，要突出工作重點，瞄準重點地區、重點園區、重大項目發力，推動產業項目投資、營商環境優化等工作質效邁向更高水平。

新增專項債籌集資金是基礎設施建設資金重要來源之一，是地方政府穩投資的“彈藥”。四季度財政政策力度加大，專項債發行加速。

財政部披露的數據顯示，今年全年新增專項債限額為36500億元，前10個月已發行29072億元，還剩7000多億元待發行。在國務院要求加快專項債發行部署下，財政部一改此前讓地方將部分額度留到12月發行的部署，而是要求盡量在11月底前發行完畢。

近期財政部密集下達各類中央對地方轉移支付預算指標，將涉及數萬億元資金，目的是為明年加快支出進度做準備。而地方正火熱申報2022年新增專項債券項目，為明年盡早發債做準備。