每經記者 李可愚 每經編輯 陳旭

時隔兩個月后，作為宏觀經濟運行重要先導指標的制造業PMI重返擴張區間。

11月30日，國家統計局網站發布的消息顯示，當月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個百分點，位于臨界點以上，表明制造業重回擴張區間。此外，最新數據還顯示，11月非制造業商務活動指數為52.3%，比上月略降0.1個百分點；綜合PMI產出指數為52.2%，比上月上升1.4個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀表示，三大指數均位于擴張區間，表明我國經濟景氣水平總體有所回升。

主要價格指數大幅回落

此前在9月份與10月份，制造業PMI曾經連續兩個月處于50%的榮枯線下方，引起市場普遍關注。

最新公布的數據顯示，這一關鍵指標遏止住了下滑態勢，再次重返50%的榮枯線上方。

就11月PMI總體走勢，趙慶河結合數據分析稱，近期出臺的一系列加強能源供應保障、穩定市場價格等政策措施成效顯現，11月份電力供應緊張情況有所緩解，部分原材料價格明顯回落，制造業PMI重返擴張區間，表明制造業生產經營活動有所加快，景氣水平改善。

從行業情況看，在調查的21個行業中，12個高于臨界點，比上月增加3個，制造業景氣面有所擴大。

《每日經濟新聞(博客,微博)》記者注意到，從11月PMI各分項數據看，價格指數大幅回落是一個重要特點。趙慶河表示，11月數據顯示，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為52.9%和48.9%，明顯低于上月19.2和12.2個百分點，其中出廠價格指數降至臨界點以下，表明近期“保供穩價”等政策落實力度不斷加大，價格快速上漲勢頭得到遏制。

紅塔證券首席經濟學家李奇霖對《每日經濟新聞》記者分析表示，11月主要原材料購進價格和出廠價格均創下了今年以來的新低。

從成因看，一是在“保供穩價”等政策的推動下，大宗商品特別是民生相關的大宗商品供給穩步回升，帶動價格回落；二是受美國投放石油儲備、海外再度暴發疫情等因素的影響，海外原油市場震蕩下行，ICE布油在11月下行了15%左右，國內油價也隨之下調。

李奇霖強調，成本壓力的回落對于整個制造業而言都是一個明顯的利好。之前因為成本壓力太大，中下游小微企業的利潤空間受到了嚴重的擠壓，加之下游需求也偏弱，企業的補庫存意愿是很低的。但是現在情況有點不一樣了，一來上游成本壓力小了，二來目前出口依舊有韌性。同時，國內消費也進入了傳統旺季，地產政策邊際上又有所放松，企業對后續的需求預期有所好轉。

出口相關指標明顯走強

從11月PMI數據看，出口相關指標走強也是一個重要特點。

李奇霖表示，11月新出口訂單指數大幅上行，達到48.5%，比10月上升1.9個百分點，創下了今年5月份以來的新高。近期出口訂單指數的回升有兩方面原因：一方面是因為圣誕消費季臨近，海外消費需求走高；另一方面海外疫情再次反復，供應鏈恢復慢，全球經濟對中國的依賴程度加深。

趙慶河也指出，從行業情況看，醫藥、汽車、電氣機械器材等行業新出口訂單指數均高于上月3.0個百分點以上，升至擴張區間，行業出口產品訂貨量有所增加。

對于PMI數據反映出的當前經濟運行態勢，中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，11月份PMI指數出現明顯回升，且重回榮枯線以上，表明中國經濟開始回歸全面恢復態勢。價格類指數下降，表明結構性供需缺口較快收縮，供應鏈加快暢通；與此聯系，生產指數、采購量指數、生產經營活動預期指數等均有提高，表明企業預期在好轉、生產經營活動回暖。

值得注意的是，11月需求類指數雖均有回升，但仍處榮枯線以下；反映需求不足為最突出困難的企業，仍占調查企業的三分之一以上，表明需求不足的問題仍然突出，經濟下行壓力仍很明顯。在供給端困難緩解的同時，當前需要著力抓好擴大內需相關工作，特別要發揮好政府投資對企業投資、就業和居民消費的帶動作用，盡快化解需求制約形成的下行壓力。

中信證券研報指出，11月PMI指標的反彈釋放了經濟回暖的積極信號。值得關注的是：第一，雖然PMI生產指標反彈幅度較大，但在高耗能行業的限制下，未來一段時間工業生產可能僅僅是弱反彈。第二，建筑業PMI已經開始呈現積極信號，建議關注年底到明年上半年基建發力和地產的環比改善情況。