每經記者 肖世清 每經編輯 廖丹

12月3日，央行官網發布消息稱，為規范衍生品業務，促進境內衍生品市場健康發展，保障各方合法權益，防范系統性風險，央行會同銀保監會、證監會、外匯局共同起草了《關于促進衍生品業務規范發展的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《指導意見》）。

《指導意見》第八條指出，金融機構應當堅持主要面向非個人投資者開展衍生品業務的原則，嚴格實施合格投資者標準審查。銀行保險機構不得通過柜臺與個人客戶直接開展衍生品交易，不得為企業提供以非套期保值為目的的交易服務。其他金融機構確需為個人客戶提供衍生品交易服務的，應當對個人客戶制定更為審慎的參與要求。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英(博客,微博)對《每日經濟新聞(博客,微博)》記者表示，我國資本市場對外開放進一步深化，一定程度上也促進了金融衍生品市場的發展。對資本市場進行分層設計，即從不同金融產品的風險屬性去匹配不同的投資群體，有利于金融衍生品為實體經濟服務。

注重對個人客戶的保護

《每日經濟新聞》記者注意到，《指導意見》主要包含以下四項內容，一是統一衍生品定義和分類；二是以柜臺對客衍生品業務為著力點，強化投資者保護；三是要求金融機構加強內控管理，夯實衍生品業務規范發展的微觀基礎；四是按照金融管理部門職責，作出監管分工協作安排。

值得注意的是，在強化投資者保護上，《指導意見》要求，明確金融機構開展柜臺對客衍生品業務，應當僅面向合格投資者，并進一步規范了相關的適當性評估、風險揭示、銷售管理、內部管理等方面的要求，也鼓勵其參照有組織市場規則進行交易清算等以防范風險。

其中，尤其注重對個人客戶的保護，要求金融機構主要面向非個人投資者開展衍生品業務，禁止銀行保險機構通過柜臺與個人客戶直接開展衍生品交易，其他金融機構為個人客戶提供服務須制定更為審慎的參與要求，相關的評估和銷售要求也更為嚴格。

王紅英對記者表示，2020年開始我國金融市場對外全面開放，在此背景下，我國金融衍生品市場呈現快速發展趨勢，各類創新產品層出不窮。與此同時，由于部分金融機構對衍生品管理經驗不足，一些投資者由于自身專業技能的不足，對于產品認識不到位，也暴露出一些風險。

王紅英告訴《每日經濟新聞》記者，此次征求意見是在保護投資者利益的前提下，進一步規范了金融機構的經營規則和細則，使得金融衍生品市場的發展更加有效，更好地去支持實體產業發展，為投資者服務。

強化機構內控管理要求

記者了解到，衍生品的初衷是作為實體經濟對商品價格進行風險管理的工具，發展至今其標的已經覆蓋股指、利率、信用、外匯等。由于衍生品涉及的種類繁多，交易規則復雜，相對而言較為小眾。但因其“杠桿”功能被炒作，常引發風險案例。這給普通個人投資者投資衍生品以警示。

對于出臺《指導意見》的原因，起草說明書中指出：“近年來，我國衍生品市場逐步發展，初步形成了包括交易所市場、銀行間市場、對客柜臺市場等在內的衍生品市場體系，以及機構監管與功能監管、宏觀審慎管理相結合的監管框架，市場功能日益發揮，服務實體經濟的功能有效提升。但整體上看，制度規則有待完善，監管標準有待統一，金融機構專業管理能力有待提升，合格投資者管理有待強化，與衍生品交易活動相關的各類基礎設施建設有待加強，存在金融管理的薄弱環節，風險事件也偶有發生?！?/p>

因此，央行會同銀保監會、證監會和外匯局共同制定《指導意見》，在對現有監管規則進行集中整合同時，進一步補齊監管短板、強化機構內控管理要求、加強投資者保護，以促進衍生品業務規范健康發展。

此外，《指導意見》適用于經銀保監會、證監會批準成立的境內持牌法人金融機構，包括銀行保險機構的境內外分支機構。同時，金融機構開展跨境相關衍生品業務需履行必要的報告或報批程序、嚴控風險，銀行保險機構原則上不得開展場外衍生品跨境非套期保值交易。

王紅英稱，四部門就衍生品業務規范發展征求意見，實際上是對中國衍生品市場發展的肯定，保證中國金融衍生品市場有序及有效率發展，能更好地為實體產業發展發揮風險管理的功能。同時，對于合格的投資者來講，也擴展了投資范圍和渠道。