驚喜來的太快了！上周五高層剛剛釋放信號，周一降準就來了。

12月6日，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。

央行表示，此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數金融機構都達到了支農支小(含個體工商戶)等考核標準，政策目標已實現，有關金融機構統一執行最優惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

一圖看懂降準對A股有何影響：

為何降準？

東吳證券(601555,股吧)固定收益首席分析師李勇表示，首先，降準有利于讓中國經濟實現“軟著陸”。“2021年第三季度實際GDP當季同比為4.9%，1992年以來，除去2020年疫情特殊時點外，實際GDP當季同比首次跌破5%。隨著穩增長壓力的加大，此時以降準來實現經濟的‘軟著陸’是適時之舉。”他說。其次，降準還可以減輕實體經濟的融資成本。

浙商證券首席經濟學家李超也表示，隨著經濟下行壓力加大，貨幣政策首要目標正在切換至穩增長，通過降準應對經濟增長下行壓力正當其時，這對于做好跨周期調節、維護經濟大局總體平穩、增強經濟發展韌性也至關重要。此外，當前一般貸款加權利率仍需要進一步引導下行，而通過降準置換MLF也能幫助商業銀行降低資金成本，進而利于向資產端傳導，為實體部門降低綜合融資成本。

東方金誠國際信用評估有限公司宏觀團隊也認為，此時提降準主要是緩解經濟增長壓力，尤其是需求疲弱、地產投資和銷售下滑等問題未見好轉。此外，他們還指出，當前工業生產者價格指數(PPI)和居民消費價格指數(CPI)之間的“剪刀差”仍在歷史高位，中下游小微企業經營困難持續加劇，降準可以向銀行體系釋放穩定、無息的長期資金，既能加大銀行信貸供給能力，還可以直接降低銀行資金成本，推動銀行在對實體經濟特別是對小微企業提供信貸過程中，控制綜合融資成本，進而在一定程度上對沖PPI和CPI“剪刀差”給企業造成的利潤侵蝕壓力。

降準不意味著貨幣政策寬松

值得一提的是，降準不意味著貨幣政策寬松。對于此次降準，中國人民銀行明確表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持穩字當頭，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，加強跨周期調節，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持中小企業、綠色發展、科技創新，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬也指出，降準不應被解讀為貨幣政策寬松的表現，降準后央行貨幣政策仍將保持穩健。央行也會更好的使用結構性貨幣政策工具，引導金融機構進一步加大對小微企業、綠色金融、科技創新和鄉村振興等關鍵領域和薄弱環節的支持力度。

東吳證券宏觀首席分析師陶川認為，2022年上半年很可能是國內貨幣政策寬松的主要窗口期。下半年如果美聯儲迫于通脹而開始加息，我國央行進一步寬松，尤其是降息的空間將十分有限。