經濟觀察網 胡群/文12月8日，經歷了2個交易日之后，A股開始翻紅，截至上午收盤，上證指數上漲0.86%，深證成指上漲1.55%，創業板指上漲1.11%。

12月7日，就在中國人民銀行宣布降準后的第一個交易日，上證指數上漲0.16%，深證成指下跌0.38%，創業板指下跌1.09%。其中，滬市上漲820家，下跌1167家；深市上漲901家，下跌1532家。

“以前，央行宣布降準后虧一天；現在，央行預告降準虧一天，確定降準后再虧一天”。一位來自信托行業人士感嘆。

12月6日，上證指數收報3589.31點，下跌0.50%；深證成指報14752.96點，下跌0.93%；創業板指報3405.93點，下跌2.09%。

央行宣布降準后首個交易日一定會推動A股上漲嗎？未必。

數據顯示，2014年以來，中國人民銀行共實施20次降準，降準公布后的首個交易日，上證指數有11次上漲，8次下跌。

何況，央行在12月6日表示：為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，并強調，支持中小企業、綠色發展、科技創新，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

央行在答記者問中稱，此次降準的目的是加強跨周期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

實體經濟，尤其是中小微企業經營和融資困難增大。渣打推出的月度中國中小企業信心指數（SMEI）數據顯示，服務業中小企業經營活動有所改善，而制造業中小企業經營活動進一步放緩，制造業中小企業融資成本上升。11月SMEI由10月的52.2小幅改善至52.5，由分項經營現狀指數（繼連續6個月下降之后）上行和信貸環境改善帶動。但同時，由于新訂單指數不景氣，增長動能指數進一步下滑。另外，由于新訂單和用工預期走弱，預期指數進一步下滑。

11月的制造業中小企業經營現狀指數從上月的54.6下降至53.7，為自2月以來最低。11月信用環境指數由上月的50.2上升至51.5，表明制造業和服務業信用環境緩和。其中，“銀行信貸獲取”指數上升1.1個百分點至55.3，現金盈余指數和應收賬款周轉指數均上升2.1個百分點，顯示中小企業現金頭寸狀況改善。但同時中小企業于銀行和非銀機構的融資成本上升勢態在連續四個月趨緩后加快。

12月6日，瑞銀宏觀報告認為，即將在12月中旬召開的中央經濟工作會議可能會更加重視經濟所面臨的下行風險，提出穩定房地產市場發展，支持就業，并加大政策支持力度。

12月4日，國家金融與發展實驗室理事長李揚在2021第四屆金融科技發展論壇上指出，當前我國面臨著多重挑戰，疫情下國際形勢動蕩，國內房地產市場下行，企業生產意愿降低，失業增多。為應對挑戰，促進創新，增加就業崗位，至關重要。不久前，國務院出臺了支持中小企業發展的扶持政策，但囿于方法、理念、思路等原因，效果有限，仍須下大氣力。

有企業就會有就業，有就業就會有收入。中小企業是促進創新、解決就業問題的關鍵。李揚認為，在解決中小企業發展、創造就業崗位的問題上，金融科技大有可為。而平臺經濟則是現有的中小企業發展的新模式。對于平臺經濟、金融科技等在數字經濟基礎上發展起來的新的財產組織形式和經濟運行機制，更應鼓勵創新、發展友好型的“好監管”，而非單純的“嚴監管”“強監管”。在監管責任方面，比較關鍵的一點是由公共部門，而非僅僅依靠企業部門來建設數字基礎設施。

中國銀行研究院發布的《中國經濟金融展望報告（2022年）》顯示，經濟下行、中小企業經營困難、高校畢業生人數創新高，2022年就業壓力依然較大。建議堅持把穩就業工作擺在更加突出位置。通過完善供需對接、加強轉崗培訓等方式促進就業。根據不同中小企業的特點分類制定相應的紓困政策，保持中小企業就業吸納能力。

CFT50學術委員、國家金融與發展實驗室副主任楊濤表示，中小企業支持政策目標可分為就業優先、持續經濟增長、創新發展以及穩定四種。政策在選擇目標時，應注意中小企業的結構性特征、行業特征及生命周期特征。同時需要注意減少政策的外溢性與負外部性、提升政策的持續性、弱化指令性與行政性。在解決中小企業發展過程中的痛點時，金融占據了非常重的分量，但也不是全部。需厘清其不同類型的金融功能需求，不僅是融資。同時，為了解決中小企業融資供給問題，金融可通過三個途徑給予支持：一是政策性金融支持，二是商業性金融支持，三是合作性金融支持。

楊濤認為，金融科技可以對中小企業融資進行直接助力與間接促進。第一，金融科技在金融供給、金融需求、金融“土壤”以及利用新技術應對小微企業應收賬款難題、改善營商環境、降低運營成本等其他要素方面提供了直接助力。第二，在政策導向下，金融科技對中小企業發展有四點間接促進目標：以就業為核心；以創新及提高生產率為提升；以產業鏈完整性為保障；和以符合綠色、可持續為依托。