隨著中國建材旗下水泥板塊業(yè)務(wù)整合告一段落，天山股份(000877,股吧)（000877.SZ）在上演“蛇吞象”之后，一躍成為全球最大的水泥企業(yè)，市值也躍升至千億元以上。

而在房地產(chǎn)、基建投資放緩，以及雙碳大潮下，水泥行業(yè)還將開啟新一輪的競爭與洗牌，更加激烈的存量優(yōu)化即將到來。

千億“新天山水泥”現(xiàn)身

12月11日，中國建材集團(tuán)有限公司在北京召開大會(huì)，該公司旗下的水泥板塊業(yè)務(wù)整合取得階段性成果。

中國建材集團(tuán)黨委書記、董事長周育先在會(huì)上介紹稱，水泥板塊是中國建材集團(tuán)非常重要的業(yè)務(wù)板塊，利潤貢獻(xiàn)占比最大，是整個(gè)集團(tuán)的壓艙石業(yè)務(wù)；集團(tuán)各水泥企業(yè)穩(wěn)步推動(dòng)聯(lián)合重組、管理整合、改革創(chuàng)新和優(yōu)化升級(jí)，取得了自身的跨越式發(fā)展，也促進(jìn)了行業(yè)的健康發(fā)展。

周育先表示，整合之后的新天山水泥，其協(xié)同效應(yīng)和核心競爭優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，盈利能力、綜合競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。新天山水泥將建設(shè)世界一流水泥公司，引領(lǐng)全球水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，推動(dòng)高端化、智能化和綠色化轉(zhuǎn)型，并打造一批綠色智能制造基地，與行業(yè)和上下游企業(yè)合作“出海”，打造新的增長極。

2020年7月，天山股份發(fā)布停牌公告稱，為解決同業(yè)競爭問題，正與中國建材籌劃重大資產(chǎn)重組相關(guān)事宜，論證標(biāo)的資產(chǎn)包括中聯(lián)水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股權(quán)等，以期整合中國建材旗下水泥資產(chǎn)。

2020年8月7日，天山股份公告稱，擬通過發(fā)行股份的方式向中國建材等股東購買其持有的中聯(lián)水泥全部股權(quán)、南方水泥99.93%股權(quán)、西南水泥95.72%股權(quán)以及中材水泥100%的股權(quán)。本次交易總規(guī)模達(dá)到981億元，成為A股歷史上交易規(guī)模最大的發(fā)行股份購買資產(chǎn)項(xiàng)目。

本次交易完成后，匯集了多家企業(yè)水泥資產(chǎn)的天山股份，將一舉超越海螺水泥(600585,股吧)，成為A股乃至全世界最大的水泥企業(yè)。天山股份是中國建材的附屬公司，1999年在深交所上市，是國家重點(diǎn)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的12家大型水泥企業(yè)集團(tuán)之一，也是西北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)廠家、最大的油井水泥生產(chǎn)基地等。其在新疆12個(gè)地州分布有30余家水泥商混生產(chǎn)企業(yè)。

此后，中國建材旗下的水泥板塊業(yè)務(wù)重組通過反壟斷審核，國資監(jiān)管部門也正式批復(fù)此次重組。2021年9月，中國建材旗下水泥板塊業(yè)務(wù)完成標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)交割，標(biāo)的企業(yè)并入天山水泥合并報(bào)表范圍。2021年11月，天山股份增發(fā)的73億新股在深交所上市。

據(jù)中國建材介紹，完成整合以后，新天山水泥擁有熟料產(chǎn)能約3億噸，商品混凝土產(chǎn)能約4億立方米，骨料產(chǎn)能約1.5億噸，下屬法人單位540家，員工約7.2萬人。

據(jù)了解，目前“新天山水泥”正申請(qǐng)更名，其A股市值也從此前的200多億，一躍跳升至1200億元左右。

水泥產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競爭激烈，運(yùn)輸原因?qū)е滤噤N售具有明顯的地域特征。中國建材旗下各大水泥業(yè)務(wù)整合以后，市場(chǎng)范圍已經(jīng)覆蓋華北、華東、華中、華南、西南、西北地區(qū)的20余個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，設(shè)有多個(gè)業(yè)務(wù)一體化和特種水泥業(yè)務(wù)專業(yè)化公司，是全球業(yè)務(wù)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完整和全國性布局的水泥公司。

華泰證券指出，新天山水泥旗下?lián)碛?0個(gè)水泥和商混骨料一體化公司、3個(gè)商混骨料公司以及1個(gè)特種水泥公司；新公司計(jì)劃在2022年第一季度完成新制度的建立并在2022年底完成上述14個(gè)公司的全面業(yè)務(wù)整合，預(yù)計(jì)屆時(shí)新平臺(tái)的協(xié)同效應(yīng)更為顯著。

水泥產(chǎn)業(yè)變革來襲

對(duì)于中國水泥產(chǎn)業(yè)來說，多次大規(guī)模合并重組之后，新一輪的產(chǎn)業(yè)變革即將來襲。

水泥制造業(yè)對(duì)建筑行業(yè)依賴性較強(qiáng)，具有明顯的周期性，受國民經(jīng)濟(jì)景氣度和城市化進(jìn)程等宏觀因素的影響較大。隨著國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)及固定資產(chǎn)投資的放緩，水泥行業(yè)的競爭壓力不斷加大。

作為傳統(tǒng)的耗能和排放大戶，在國家大氣環(huán)境治理和能耗管控愈加嚴(yán)格的當(dāng)下，水泥企業(yè)的經(jīng)營壓力也日益加大。

近年來，為了提高產(chǎn)業(yè)集中度，促進(jìn)規(guī)模化和集約化經(jīng)營，國務(wù)院相繼頒布多個(gè)文件鼓勵(lì)企業(yè)開展并購重組，培養(yǎng)具有國際競爭力的大型企業(yè)。

在水泥產(chǎn)業(yè)方面，中央與地方也多次發(fā)布產(chǎn)業(yè)政策，通過推進(jìn)聯(lián)合重組壓減過剩水泥產(chǎn)能。此后，水泥產(chǎn)業(yè)多次上演整合收購，先后有中國建筑(601668,股吧)材料集團(tuán)與中國中材集團(tuán)合并，金隅集團(tuán)(601992,股吧)和冀東水泥(000401,股吧)重組等等。

從長遠(yuǎn)來看，隨著房地產(chǎn)、基建投資的放緩，以及碳中和、能耗雙控帶來的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，水泥需求的下滑已經(jīng)是個(gè)必然趨勢(shì)，這也將倒逼整個(gè)行業(yè)進(jìn)行存量優(yōu)化，落后、低端的產(chǎn)業(yè)將被市場(chǎng)淘汰，頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前10月，國內(nèi)水泥產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到19.73億噸，同比增長2.1%。但從月度數(shù)據(jù)來看，今年5月以后，國內(nèi)水泥月度產(chǎn)量就呈現(xiàn)負(fù)增長，同比降幅從3.2%，一路擴(kuò)大到17.1%。

資深業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，在雙碳背景下，高能耗和高碳排的水泥產(chǎn)業(yè)，其競爭模式正發(fā)生改變，主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的不再是簡單的質(zhì)量、價(jià)格，綠色低碳、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)將成為未來發(fā)展與競爭的關(guān)鍵。

方正證券此前指出，碳達(dá)峰和碳中和對(duì)于水泥產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)影響較為顯著，水泥企業(yè)降低碳排放僅有縮減總產(chǎn)能和降低現(xiàn)有產(chǎn)能單位碳排放兩條路。

整體而言，在碳達(dá)峰和碳中和的政策背景下，水泥產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能或產(chǎn)量都將受到嚴(yán)格控制，并且中小企業(yè)的擴(kuò)張能力和意愿將有所減弱，水泥成本中樞將有所提升，頭部企業(yè)的成本相對(duì)優(yōu)勢(shì)將有望擴(kuò)大，有利于頭部企業(yè)提高產(chǎn)業(yè)集中度、盈利能力以及公司的相對(duì)競爭優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)中國水泥協(xié)會(huì)今年3月發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2020年底，中國（不含港澳臺(tái)）前50家大型企業(yè)集團(tuán)水泥熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能供給14億噸，占全國總產(chǎn)能的76%。其中，前10家大企業(yè)集團(tuán)的水泥熟料產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能比重為57%。

業(yè)內(nèi)分析師指出，隨著各大廠商產(chǎn)能置換的新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，“十四五”后期國內(nèi)水泥熟料產(chǎn)能集中度有望突破60%。

（作者：彭強(qiáng) 編輯：李清宇）