隨著中國建材旗下水泥板塊業務整合告一段落，天山股份(000877,股吧)（000877.SZ）在上演“蛇吞象”之后，一躍成為全球最大的水泥企業，市值也躍升至千億元以上。

而在房地產、基建投資放緩，以及雙碳大潮下，水泥行業還將開啟新一輪的競爭與洗牌，更加激烈的存量優化即將到來。

千億“新天山水泥”現身

12月11日，中國建材集團有限公司在北京召開大會，該公司旗下的水泥板塊業務整合取得階段性成果。

中國建材集團黨委書記、董事長周育先在會上介紹稱，水泥板塊是中國建材集團非常重要的業務板塊，利潤貢獻占比最大，是整個集團的壓艙石業務；集團各水泥企業穩步推動聯合重組、管理整合、改革創新和優化升級，取得了自身的跨越式發展，也促進了行業的健康發展。

周育先表示，整合之后的新天山水泥，其協同效應和核心競爭優勢將進一步凸顯，盈利能力、綜合競爭力和可持續發展能力將進一步增強。新天山水泥將建設世界一流水泥公司，引領全球水泥產業發展方向，推動高端化、智能化和綠色化轉型，并打造一批綠色智能制造基地，與行業和上下游企業合作“出海”，打造新的增長極。

2020年7月，天山股份發布停牌公告稱，為解決同業競爭問題，正與中國建材籌劃重大資產重組相關事宜，論證標的資產包括中聯水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股權等，以期整合中國建材旗下水泥資產。

2020年8月7日，天山股份公告稱，擬通過發行股份的方式向中國建材等股東購買其持有的中聯水泥全部股權、南方水泥99.93%股權、西南水泥95.72%股權以及中材水泥100%的股權。本次交易總規模達到981億元，成為A股歷史上交易規模最大的發行股份購買資產項目。

本次交易完成后，匯集了多家企業水泥資產的天山股份，將一舉超越海螺水泥(600585,股吧)，成為A股乃至全世界最大的水泥企業。天山股份是中國建材的附屬公司，1999年在深交所上市，是國家重點支持結構調整的12家大型水泥企業集團之一，也是西北地區最大的水泥生產廠家、最大的油井水泥生產基地等。其在新疆12個地州分布有30余家水泥商混生產企業。

此后，中國建材旗下的水泥板塊業務重組通過反壟斷審核，國資監管部門也正式批復此次重組。2021年9月，中國建材旗下水泥板塊業務完成標的企業資產交割，標的企業并入天山水泥合并報表范圍。2021年11月，天山股份增發的73億新股在深交所上市。

據中國建材介紹，完成整合以后，新天山水泥擁有熟料產能約3億噸，商品混凝土產能約4億立方米，骨料產能約1.5億噸，下屬法人單位540家，員工約7.2萬人。

據了解，目前“新天山水泥”正申請更名，其A股市值也從此前的200多億，一躍跳升至1200億元左右。

水泥產業市場競爭激烈，運輸原因導致水泥銷售具有明顯的地域特征。中國建材旗下各大水泥業務整合以后，市場范圍已經覆蓋華北、華東、華中、華南、西南、西北地區的20余個省、自治區和直轄市，設有多個業務一體化和特種水泥業務專業化公司，是全球業務規模最大、產業鏈完整和全國性布局的水泥公司。

華泰證券指出，新天山水泥旗下擁有10個水泥和商混骨料一體化公司、3個商混骨料公司以及1個特種水泥公司；新公司計劃在2022年第一季度完成新制度的建立并在2022年底完成上述14個公司的全面業務整合，預計屆時新平臺的協同效應更為顯著。

水泥產業變革來襲

對于中國水泥產業來說，多次大規模合并重組之后，新一輪的產業變革即將來襲。

水泥制造業對建筑行業依賴性較強，具有明顯的周期性，受國民經濟景氣度和城市化進程等宏觀因素的影響較大。隨著國內房地產行業及固定資產投資的放緩，水泥行業的競爭壓力不斷加大。

作為傳統的耗能和排放大戶，在國家大氣環境治理和能耗管控愈加嚴格的當下，水泥企業的經營壓力也日益加大。

近年來，為了提高產業集中度，促進規模化和集約化經營，國務院相繼頒布多個文件鼓勵企業開展并購重組，培養具有國際競爭力的大型企業。

在水泥產業方面，中央與地方也多次發布產業政策，通過推進聯合重組壓減過剩水泥產能。此后，水泥產業多次上演整合收購，先后有中國建筑(601668,股吧)材料集團與中國中材集團合并，金隅集團(601992,股吧)和冀東水泥(000401,股吧)重組等等。

從長遠來看，隨著房地產、基建投資的放緩，以及碳中和、能耗雙控帶來的結構優化，水泥需求的下滑已經是個必然趨勢，這也將倒逼整個行業進行存量優化，落后、低端的產業將被市場淘汰，頭部企業的市場份額將進一步提升。

據國家統計局數據顯示，今年前10月，國內水泥產量累計達到19.73億噸，同比增長2.1%。但從月度數據來看，今年5月以后，國內水泥月度產量就呈現負增長，同比降幅從3.2%，一路擴大到17.1%。

資深業內人士向21世紀經濟報道記者指出，在雙碳背景下，高能耗和高碳排的水泥產業，其競爭模式正發生改變，主導行業發展的不再是簡單的質量、價格，綠色低碳、技術和產業創新優勢將成為未來發展與競爭的關鍵。

方正證券此前指出，碳達峰和碳中和對于水泥產業的供給側影響較為顯著，水泥企業降低碳排放僅有縮減總產能和降低現有產能單位碳排放兩條路。

整體而言，在碳達峰和碳中和的政策背景下，水泥產業的產能或產量都將受到嚴格控制，并且中小企業的擴張能力和意愿將有所減弱，水泥成本中樞將有所提升，頭部企業的成本相對優勢將有望擴大，有利于頭部企業提高產業集中度、盈利能力以及公司的相對競爭優勢。

根據中國水泥協會今年3月發布的數據，截至2020年底，中國（不含港澳臺）前50家大型企業集團水泥熟料設計產能供給14億噸，占全國總產能的76%。其中，前10家大企業集團的水泥熟料產能占全國總產能比重為57%。

業內分析師指出，隨著各大廠商產能置換的新產能陸續投產，“十四五”后期國內水泥熟料產能集中度有望突破60%。

（作者：彭強 編輯：李清宇）