作者｜汪小亞 任秋瀟「清華大學國家金融研究院特邀研究員、西南財經大學博導；中國銀行(601988,股吧)授信管理部高級經理、碳金融課題研究小組核心成員」

文章｜《中國金融》2021年第23期

低碳金融已成為全球的共同語言和焦點話題。國外金融機構早已布局低碳金融領域，推出了一系列創新產品。筆者在與倫敦、巴黎、新加坡和香港地區銀行業同仁進行溝通探討的基礎上，梳理總結了部分境外同業發展低碳金融的實踐，分析了國際低碳金融發展的新趨勢，并為中國商業銀行發展低碳金融提出了幾點建議。

境外同業低碳金融發展的亮點

英國：深耕碳市場，推出碳交易綜合解決方案

英國同業依托歐盟較為成熟的碳排放權交易體系，積極推動碳交易相關業務發展。一是開展碳交易中介服務。部分商業銀行通過建立碳交易平臺，以經紀人的角色直接參與交易活動。例如，巴克萊銀行是首家為歐盟碳排放權交易體系建立碳交易平臺的英國銀行，是碳市場最大的流動性提供者之一，自2005年1月以來，二氧化碳排放的交易量已超過3億噸。同時，自2005年歐盟碳排放權交易計劃啟動以來，巴克萊銀行一直處于碳排放權交易的最前沿。該行制定總量控制和交易制度，對該計劃所涵蓋部門可以排放的某些溫室氣體設定了一個總量上限，參與者在這個上限內獲得免費配額和/或購買碳排放配額，在拍賣市場或二級市場上與其他參與者進行交易。該制度有效限制了可以排放的碳總量，對實現碳減排承諾發揮了重要作用。二是進行碳資產與碳金融衍生品交易。部分金融機構基于兩種基礎碳資產（碳配額與項目減排量）開發碳期貨、碳遠期、碳掉期、碳期權等碳金融衍生品，為客戶提供避險服務。例如，巴克萊銀行在2006年10月推出場外交易的核證減排期貨合同。此外，在英國的金融機構還通過聯合成立交易基金的形式直接參與碳交易，例如，匯豐聯合瑞士信托銀行、法國興業銀行(601166,股吧)建立了2億歐元的碳排放交易基金，直接投入碳交易市場。

新加坡：政府助力低碳金融基礎設施與能力建設

新加坡同業在政府的大力支持下，著力發展綠色融資與綠色信貸，參與搭建碳交易平臺，并積極探索綠色金融能力建設方案。

在助力綠色融資方面，為了方便中小企業獲得與可持續表現掛鉤的融資，新加坡金融管理局推出了全球首例綠色和可持續性掛鉤貸款津貼計劃，通過發放津貼幫助企業聘請獨立第三方提供咨詢服務，鼓勵銀行制定相關貸款管理框架，幫助銀行驗證貸款的可持續性，以便企業順利獲得綠色融資。

在完善碳金融基礎設施方面，新加坡金融管理局著力推動當地的國際碳交易平臺建設。新加坡交易所、星展銀行集團、淡馬錫控股和渣打銀行集團攜手合作，計劃在2021年底推出Climate Impact X（CIX）國際碳交易平臺，由新加坡金融管理局的國際咨詢委員會擔任顧問。該平臺主要承擔市場生態建設功能，提供碳交易所與項目市場，參與銀行能夠通過服務客戶轉型和參與市場建設積累相關數據、優化風控模型和提升服務質量。

在綠色金融能力建設方面，由新加坡金融管理局牽頭，新加坡管理大學李光前商學院與倫敦帝國理工學院商學院聯合創辦了新加坡綠色金融中心（SGFC），該中心于2020年10月成立，創始合作伙伴包括中國銀行、高盛、匯豐等9家全球知名金融機構。該中心致力于綠色和可持續金融領域的研究與人才培養，目前正在推進的工作包括撰寫研究報告、提供線上培訓及證書培訓、舉辦綠色金融線上研究聯盟會議、開展技能差距和培訓需求市場研究等。

法國：完善碳足跡監控機制

法國主流銀行近年來的整體戰略布局均凸顯了消除碳足跡的目標，并為此推出了系統的碳足跡計算方案、監控機制與減碳措施。

在運營碳足跡管理方面，法國同業加強了對碳足跡的數據監控，并通過抵消、補償、稅收等措施切實促進減碳脫碳。例如，法國巴黎銀行安排CSR團隊收集了本行在20個國家和地區的分支機構有關能源、材料消耗及商務旅行的指標數據，監控減排目標并提出環境績效改進策略；同時，加入碳補償計劃以抵消剩余碳足跡，比如，參與旨在保護和恢復肯尼亞森林的非洲Kasigau項目，以及與Good Planet基金會長期合作資助印度的清潔能源項目。法國興業銀行實行內部碳稅，每年核算每個核心業務部門和職能部門的碳足跡，并以每噸二氧化碳10歐元的標準征收內部碳稅，將收入用于鼓勵減少碳足跡的環境效率獎。

在業務發展方面，法國銀行在各類產品和服務中創造性地融入碳抵消機制，以滿足與減少碳足跡相關的市場需求。碳抵消是指通過投資開發可再生能源和低碳清潔技術，減少二氧化碳排放量，以抵消另一方面的碳排放。法國巴黎銀行與諾貝爾和平獎獲得者穆罕默德·尤努斯合作推出氣候行動平臺Climate Seed，該平臺運用模型和算法幫助客戶投資可持續項目、補償日常活動的碳足跡，為促進生物多樣性、推動欠發達國家發展作出貢獻。法國巴黎銀行還將碳抵消機制整合到零售和私人銀行業務中，開發了一種將客戶所購買產品或服務生命周期產生的碳足跡與支付價格組合進行計算的特殊模型。

中國香港：參與制定行業準則，推出一攬子金融產品

香港地區同業積極參與行業準則的制定，推動行業的低碳轉型與可持續發展。一是簽署“波塞冬準則”，推動國際航運業碳減排。中銀香港、花旗銀行與法國興業銀行等金融機構簽署“波塞冬準則”，將融資向節能環保船舶傾斜，推動國際航運業碳減排，目前融資金額超過1850億美元，約占全球航運融資額的一半。二是推出一攬子綠色金融產品與服務。匯豐以大型企業及機構作為綠色金融業務切入點，積極開展資本市場相關顧問服務、創新指定用途貸款安排、拓寬低碳基金投資途徑；特別是在綠色債券方面，匯豐在Dealogic 2020年綠色、社會及可持續發展債券發行人排名中位列全球第三。渣打銀行根據可持續發展表現掛鉤貸款原則推出了可持續貿易融資解決方案。三是加大綠色債券規模的新興債券架構陸續出現，例如，將債券所籌集資金用于保護海洋生態的藍色債券、協助企業向低碳轉型的轉型債券、與企業可持續發展表現掛鉤的債券等。香港特區政府于2018年首次推出“政府綠色債券計劃”，并在最新公布的《2021～2022年財政預算案》中提出擴大政府綠色債券的發行規模，將借款上限由之前設立的1000億港元提升一倍至2000億港元，且計劃在未來五年根據市場情況發行共1755億港元等值的綠色債券，這是迄今為止最大的政府綠色債券發行計劃之一。該債券的發行遵照國際資本市場協會（ICMA）的《綠色債券原則》，充分體現與國際標準接軌、與其他市場實現綠色互認。該舉措旨在推動香港債券市場多元化發展，為環境與資源保護、基礎設施升級項目提供資金支持，以及為綠色金融市場建設發揮示范與教育作用。

國際低碳金融發展的新趨勢

近期，國際上在綠色金融標準、ESG評估、產品研發等領域呈現了一些新的發展趨勢。

國際綠色金融標準仍有差異但在逐漸融合。綠色金融標準是綠色金融有序發展 的基礎，有助于規范市場主體綠色投融資 行為，實現綠色金融高質量發展。在全球 范圍內，目前只有中國和歐盟有明確的綠 色分類標準。由于雙方在標準制定原則、 經濟發展階段以及資源稟賦方面的不同， 中國、歐盟綠色金融標準在綠色項目界定上依然存在差異。2021年4月出臺的《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》采納了國際通行的“無重大損害”原則，相較于2015年版本刪除了涉及煤炭等化石能源生產和清潔利用的項目類別，與歐盟實現了更進一步的協同。在2021年11月聯合國氣候變化大會發布的《可持續金融共同分類目錄報告——減緩氣候變化》融合了中歐各自目錄的特點和優勢，對推動中歐綠色投融資合作、引導跨境氣候投融資活動、降低跨境交易的綠色認證成本具有重要意義。

各大機構相繼推出ESG評級指標。ESG是評價企業可持續發展能力的重要指標，伴隨ESG理念的影響力持續擴大，國際市場中一些影響力較強的評級機構在主體信用評級之外，還開展了ESG評級工作，為投資者和債權人提供參考。如摩根士丹利資本國際公司MSCI、標準普爾公司、穆迪公司等都推出了自己的ESG評級。各公司的ESG評級體系雖存在細節差異，具有各自的評價重點，但均圍繞環境、社會、治理三個維度對機構進行評價，督促金融機構重視ESG表現并將其融入日常管理及經營中。

氣候信息的披露越來越受到金融機構的重視。2020年10月氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）發布的《2020年進展報告》顯示，TCFD框架已得到來自全球55個國家、1500家組織機構的支持，包括企業、金融機構、政府部門等，較《2019年進展報告》發布時增加約85%。其中，僅企業支持者的總市值就達12.6萬億美元，金融機構支持者管理的資產共計近150萬億美元。以匯豐為例，其在2020年推出了近30頁的TCFD專題報告，按照治理、戰略、風險和計量的框架對其應對氣候風險的情況進行了詳細披露。

融資主體由綠色項目向與可持續發展掛鉤的客戶擴展。傳統的綠色信貸和綠色債券常常以綠色項目為主體，向新能源、綠色交通、清潔生產等項目提供資金支持；可持續發展掛鉤產品是指將融資條款與發行人可持續發展目標相掛鉤的債務融資工具，票息隨借款人的可持續發展表現浮動，以促進借款人實現可持續發展目標和戰略。2019年9月，Enel在美國市場發行了首只可持續發展掛鉤債券，該種債券引起了市場積極的反應。根據彭博（Bloomberg）的統計，2020年全球可持續發展掛鉤債券發行規模為89億美元，2021年上半年全球可持續發展掛鉤債券發行量已達329億美元，市場發展迅猛。

低碳金融與消費金融不斷融合。隨著時間的推移，國外銀行將綠色金融產品由對公大客戶逐步向個人及家庭推廣，不再局限于為風電、光伏等大型項目的建設提供融資，陸續推出綠色住房抵押貸款、綠色汽車消費貸款、綠色能效貸款和綠色信用卡貸款等，推動綠色普惠和綠色消費信貸的發展。例如，美國花旗銀行對于居民購置民用太陽能(000591,股吧)設備給予便捷的融資服務。

對我國商業銀行助力低碳金融發展的建議

堅持科技引領，完善碳金融標準與系統建設。保證低碳金融業務數據的真實性是低碳金融發展的重要一環，也是碳金融實現跨越式發展的重要基石。現在低碳金融的標準相對模糊，自動化識別及系統建設還有較大提升空間。一方面，人民銀行要加強國際合作，打造更為統一的、切實可行的低碳金融標準體系；另一方面，各家商業銀行應強化金融科技力量，運用人工智能等科技手段，開發涵蓋信貸、債券等全品類的碳金融打標系統，準確識別各類碳金融活動，提升環境效益數據的計量精確度，為商業銀行制定碳金融戰略提供決策依據。

創新綠色金融產品，打造多元化業務模式。我國商業銀行應積極開展產品創新，為實現“雙碳”目標，打造囊括綠色存款、綠色貸款、綠色消費、綠色普惠、綠色債券、綠色供應鏈、綠色上市融資、綠色并購、綠色理財、綠色保險、綠色基金、綠色租賃、綠色直投的綠色低碳金融產品體系。在綠色信貸方面，應著力改善信貸結構，提升對公綠色貸款占比，補全個人業務短板，重點關注弱周期行業與先進綠色技術。還應加大開發綠色產業貸款、節能減排貸款、碳排放權抵質押貸款、綠色消費信貸、綠色債券、綠色存款等專屬綠色金融產品，并依托各地綠色產業集群和綠色生產生活場景，利用好地方政策，開闊視野，將產品創新作為綠色金融發展的突破口。

堅持夯實基礎，提升碳足跡識別能力。碳排放數據是衡量企業客戶所面臨的氣候風險和進行資產定價重估的重要依據。因此，在能源、制造和消費環節中開展碳足跡識別并建立碳賬戶顯得尤為重要。作為連接多方經濟主體的關鍵紐帶，商業銀行應作出更積極的努力。一方面，應加強對投資組合碳足跡的數據監控，通過創新產品和服務引導客戶開展碳足跡識別工作，為企業減碳脫碳提供金融支持；另一方面，應開展自身碳足跡識別和管理，積極推進綠色辦公、低碳運營，并研究制定運營碳中和時間表及行動方案。

堅持參與共建，發揮碳交易市場價格調節機制作用。碳交易是為了促進全球溫室氣體減排、減少全球二氧化碳排放所采用的重要市場機制，在碳達峰、碳中和進程中起到了舉足輕重的作用。商業銀行應積極參與碳交易市場建設。一方面，建議商業銀行通過對接碳交易市場，探索以碳交易為基礎的企業碳中和綜合解決方案，為重點排放企業提供碳交易以及碳定價服務，并為森林碳匯等綠色產業探索生態產品價值實現方式；另一方面，建議具有能力的商業銀行可申請直接參與碳市場交易，進行做市報價，有效提升碳排放權交易市場流動性，強化價格發現功能，更好地發揮碳價對于資源配置的引導作用。

堅持激勵機制，完善低碳金融的配套措施。碳減排項目往往具有期限錯配、信息披露要求高、成本收益不匹配、外部效應難量化等問題，會影響業務部門為項目提供融資的積極性，需要有充足的激勵機制進行抵補。商業銀行要從服務國家實體經濟的大局出發，結合商業可持續性，制定有效的激勵機制，從考核、授權、規模、價格等方面對綠色項目給予政策傾斜，完善綠色金融發展的配套保障措施。在制定激勵措施時，也要關注各地區綠色金融發展基礎的差異性，向基礎薄弱或高碳行業集中的地區傾斜更多的資源和力量。

積極參與國際準則制定，發出中國聲音。中資銀行應充分發揮境外機構在國際合作上的聯絡優勢，積極推動綠色金融業務與國際標準接軌，加入相關國際準則與國際組織，參與相關領域國際規則的制定，樹立自身在綠色金融領域的引領地位。例如，成為TCFD的支持機構、加入ICMA、簽署負責任銀行原則等。與此同時，各地境外分行應繼續做大做強“綠色業績”，加強環境與社會風險管理，做好有關非政府組織的申訴回應工作，為披露工作和國際組織的履職奠定良好的基礎。■

（致謝中國銀行倫敦分行的王燕和瞿亢、巴黎分行的彭未和劉揚、新加坡分行的胡新泉和沈瑛、中銀香港的王鎮強等；本文為作者個人觀點，不代表供職單位意見）

（責任編輯 張黎黎）

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