中新經緯2月21日電 題：解決市場主體收入，基建投資或將重出江湖

作者 張一平 招商證券(600999)宏觀經濟分析師

此前，政府推出的保市場主體、保就業措施已經起到明顯效果。但目前，中國就業市場的主要矛盾表現在大城市的就業形勢相對嚴峻，這從近幾年的就業市場數據就可以看出。

首先，中國外出的農民工人數和收入增速放緩。

2021年四季度，中國外出的農民工人數為17172萬人，低于2019年同期水平17425萬人，兩年平均增速為-0.7%，低于疫情前2015-2019年同期平均水平1個百分點。從趨勢上看，2021年上半年，外出農民工人數逐步改善，但下半年卻顯現出惡化態勢。工資端的數據顯示，四季度，外出農民工月均收入兩年平均增速為5.8%，較三季度回落0.4個百分點，四季度外出農民工月均收入為4432元，較三季度回落22元，這也是疫情后農民工收入首次顯現回落。

我們認為，行業失業率上升或工資收入增速偏低，是造成當前外出農民工人數下降的主要原因。

其次，大城市失業率高于中小城市失業率。歷史數據表明，疫情前大城市調查失業率平均比城鎮調查失業率低0.1個百分點。但2022年以來，31個大城市城鎮調查失業率平均水平反而高于其他城市的調查失業率0.1個百分點，顯示出大城市就業形勢不及其他城市，大城市和中小城市的就業形勢出現逆轉。

我們認為，針對教培、房地產、互聯網等行業的集中治理，以及疫情影響下的服務業困境，對大城市短期就業形勢產生了一定沖擊，這也是外出農民工數量下降的重要因素之一。同時，數據顯示，大城市青年人群的失業率也高于歷史同期水平。

2020年以來，房地產投資需求、出口需求配合減稅降費措施，穩住了中國的就業、民生和市場主體。但2022年，房地產、出口大概率將難以再現繁榮。因此，我們認為，解決中國市場主體收入，基建投資或將重出江湖，中國穩增長的重心也將從保市場切換到穩投資。

我們通過對大城市春節后就業市場的供需情況，以及地鐵客運量、快遞業務量的情況觀測后發現，節后大城市就業市場保持了穩定，未出現明顯惡化。

我們預計，隨著冬奧會的結束和北方天氣轉暖，地方政府和國企部門將加快基建投入力度，通過基建投資需求帶動大企業生產經營情況加速改善，從而持續向中小企業、個體工商戶外溢基建投資的拉動效用。從3月份起，中國經濟的基本面數據將呈現環比改善，二季度或將成為2022年基建投資的旺季。(中新經緯APP)