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王青等:年底5年期以上LPR報價有望下調
2022-11-21 17:28:00   來源:中新經緯  分享 分享到搜狐微博 分享到網易微博

中新經緯11月21日電 題:年底5年期以上LPR報價有望下調


【資料圖】

作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

李曉峰 東方金誠分析師

馮琳 東方金誠分析師

央行公告顯示,2022年11月21日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,均與上次相同。

LPR報價連續三個月保持不動。此前有市場預期認為,11月5年期以上LPR報價存在單獨下調的可能。我們判斷,11月LPR報價未做下調,主要原因可能有兩個:一是當月中期借貸便利(MLF)操作利率保持穩定,LPR報價基礎沒有發生變化;而近期市場利率上行較快,銀行邊際資金成本上升,削弱了報價行壓縮LPR報價加點的動力(LPR報價=MLF利率+加點)。二是日前央行和銀保監會推出“金融支持房地產16條”,穩樓市政策力度持續加碼,目前正處于政策效果觀察期。另外,LPR報價屬于最主要的市場基準利率之一,當前保持LPR報價穩定,也在一定程度上有助于夯實人民幣匯率回穩基礎,穩定匯市預期。

受近期疫情波動影響,短期內宏觀政策將適度加大穩增長力度,其中降低實體經濟融資成本是一個重要發力點;加之9月銀行存款利率下調效應逐步體現,我們判斷11月LPR報價持平不會影響實體經濟融資成本下行勢頭,預計11月新發放企業貸款加權平均利率將續創新低,新發放居民房貸利率也有望延續小幅下行勢頭——根據央行三季度貨幣政策執行報告,10月新發放個人住房貸款利率為4.3%,較上月下降4個基點。

為支持樓市盡快企穩回暖,在近期銀行啟動新一輪存款利率下調帶動下,年底5年期以上LPR報價有下調空間。

首先,為引導房地產市場盡快實現軟著陸,5年期以上LPR報價下調的迫切性較高。數據顯示,近期房地產市場持續處于低迷狀態,不僅樓市“金九銀十”成色不足,而且進入11月以來,樓市筑底走勢仍在延續。我們認為,接下來為引導房地產市場盡快實現軟著陸,除強化“保交樓”等供給端支持外,持續下調居民房貸利率,推動樓市企穩回暖是關鍵所在,而且具有較強的緊迫性。這也是四季度及2023年初穩增長、防控風險的一個主要發力點。

其次,當前居民房貸利率相對偏高,具備一定下調空間。10月新發放個人住房貸款利率為4.3%,較上年末下降133個基點。但無論是與同期企業貸款利率對比,還是從與名義經濟增速匹配的角度衡量,當前居民房貸利率都處于相對偏高水平。近期一些地方出現房貸提前還款潮,也從一個側面印證了這一點。與此同時,在經歷前三個季度的大幅下調后,多地房貸利率已降至5年期以上LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行,除了放寬首套房貸利率下限外,需要5年期以上LPR報價先行下調。

最后,近期存款利率較大幅度下調,有望增加報價行壓縮5年期以上LPR報價加點的動力。9月15日起國有大行啟動新一輪存款利率下調,其他銀行也在跟進;整體上看,本輪存款利率下調幅度明顯大于4月的年內首次存款利率調整。我們判斷,這將有效降低銀行邊際資金成本,為報價行下調LPR報價加點提供動力——可以看到,2022年4月首輪存款利率下調后,5月5年期以上LPR報價即曾單獨下調。綜合以上,我們判斷12月5年期以上LPR報價有可能下調0.15個百分點。(中新經緯APP)

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責任編輯:張芷菡

編輯:董湘依



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