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2月新增信貸續創同期歷史新高,居民信貸需求邊際改善
2023-03-10 21:22:35   來源:藍鯨財經  分享 分享到搜狐微博 分享到網易微博

3月10日,央行發布2月金融數據顯示,2月末,廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元,同比增長12.9%,增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。狹義貨幣(M1)余額65.79萬億元,同比增長5.8%,增速比上月末低0.9個百分點,比上年同期高1.1個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向藍鯨財經指出,2月金融數據表現偏強,信貸供需兩旺,結合此前PMI等指標,預示國內經濟延續復蘇態勢。“同時,居民短期和中長期新增信貸同比轉為多增,信貸需求邊際改善,預示居民消費和樓市銷售在回暖,但居民中長期新增信貸仍低于常年水平,反映目前樓市銷售處于恢復階段。”


(資料圖片)

新增信貸續創同期歷史新高

2月,信貸延續“開門紅”態勢。

中國民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬指出,在經濟修復態勢良好、穩經濟政策持續發力、銀行競爭性投放等背景下,信貸增長較往年更為積極,繼1月信貸大幅增長后,2月新增規模續創同期歷史新高。

2月人民幣貸款增加1.81萬億元,同比多增5928億元,延續前置發力。分部門看,企業貸款仍為新增主力,居民短貸高增。2月企(事)業單位貸款增加1.61萬億元,同比多增3700億元;企業中長期貸款增加1.11萬億元,同比多增6048億元。

溫彬表示,節后復工復產和生產經營活動加快,2月制造業PMI躍升至52.6%,制造業活動以10多年來最快的速度擴張,帶動企業融資需求繼續回升;同時,財政支出前置和項目加快落地下,政策性開發性金融工具撬動的基建配套貸款,以及政策支持下的制造業貸款、房地產行業融資,仍是當前新增信貸的重要推動。

此外,數據顯示,2月票據融資減少989億元,同比繼續回落4041億元。“在信貸維持較高景氣度情況下,部分銀行通過壓降票據資產來騰挪信貸額度的情況仍在;且隨著信貸政策基調逐步從靠前發力轉向節奏均衡,以及實體需求回升,用來沖量的票據也在減少。”溫彬說道。

值得關注的是,2月住戶貸款增加2081億元,同比多增5450億元,在去年低基數下,同比明顯改善。其中,居民短貸增加1218億元,同比多增4129億元,均處于相對高位。

溫彬分析稱,一方面,伴隨疫情沖擊消退,居民生活半徑快速擴大,消費環境、消費秩序逐步改善,加之政策支持效果持續顯現,消費和服務業數據明顯反彈,帶動居民短貸加快修復。

另一方面,也不排除存在部分按揭轉經營貸等套利行為,沖高規模。居民中長期貸款863億元,同比增長1322億元。2月房地產市場有所回暖,市場情緒提升,有助于居民中長期貸款底部企穩,但在房地產回暖初期和年后提前還貸潮加劇影響下,居民按揭貸款整體仍在恢復爬坡階段,仍有較大提升空間。

2月M2延續高位

2月M2同比增長12.9%,增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點,延續高位。

周茂華指出,M2同比繼續走高主要受三方面因素影響:一是去年基數相對偏低;二是2月國內活動持續回暖,經營主體借貸活動擴張帶動銀行貨幣創造;三是金融機構加大債券投資力度與積極財政靠前發力。整體看,M2同比略高于名義GDP增速,反映目前國內貨幣環境保持合理適度,繼續經濟復蘇提供有力支持。

溫彬認為,一方面,2月信貸繼續超預期放量,存款派生能力仍強。2月住戶存款增加7926億元,非金融企業存款增加1.29萬億元,分別同比多增1.08、1.15萬億元。另一方面,央行加大公開市場滾動操作以保障流動性充裕,繼續為M2增速提供支撐。

對于M2增速的問題,央行方面也進行了回應。日前,人民銀行副行長劉國強在國新辦新聞發布會上表示,去年以來廣義貨幣(M2)增速較高,一方面是因為宏觀逆周期調控力度加大,我國是以信貸等間接融資為主的融資結構,間接融資會導致存款派生較多,推高了貨幣總量。

同時,劉國強指出,去年理財等表外資金“回表”也讓銀行資產負債表擴張,推高了M2增速。此外,我國M2統計口徑與國外有所差距,我國統計口徑相對大,對存款規模、存款期限沒有限制,口徑差異使得中國M2顯得比較大。

此外,2月新增社融3.16萬億元,比上年同期多1.95萬億元。周茂華分析道,主要貢獻來自實體經濟信貸、政府債券融資和表外票據融資改善。其中,2月企業債券融資同比繼續少增,但較上個月明顯改善,反映企業信用環境整體在改善。社融表現強勁,主要原因是國內經濟前景改善,紓困、穩增長政策支持,實體經濟融資需求回暖和企業信用環境整體改善。

業內認為后續信貸投放總量與節奏需進一步調節

溫彬指出,從金融數據可以看出,在實體內生融資需求恢復、穩增長政策驅動以及低息貸款環境下,經歷1月信貸快速增長之后,2月信貸投放依然保持了較快節奏,完成了前置發力和開門紅目標;政府債券、企業債券等也維持在相對高位,體現了“有力”,有助于提振信心、加快寬信用進程。

“但年初以來過快的信貸增長,也造成部分銀行負債端承壓,銀行間市場流動性加快收緊、波動加大,且在低利率和規模競爭性增長下,銀行凈息差和營收端壓力也在加大,并可能存在一定的資金空轉套利行為。“溫彬補充道。

溫彬認為,為處理好穩增長和防風險的關系,保持貨幣信貸合理平穩增長,增強信貸總量增長的穩定性和持續性,滿足“有效”需求,后續信貸投放總量與節奏需進一步調節。預計3月新增人民幣貸款維持同比小幅多增,二季度開始轉入相對正常的節奏,從而為經濟穩固運行和可持續增長創造適宜的金融環境。

對于未來降準降息的可能性,周茂華認為,2月金融數據繼續保持強勁,供需兩旺,短期降息迫切性不高,但年內降準可能性仍在。

“一方面,國內實體經濟信貸需求延續回暖態勢,實體經濟融資表現理想;房地產融資也呈現回暖跡象,反映目前利率整體處于合理區間。但另一方面,國內有效需求不足仍是主要矛盾,國內消費和需求恢復,需要適度貨幣環境支持,同時,貨幣政策需要平衡多個目標,后續政策不排除繼續適度降準(定向降準)加大薄弱環節和重點新興領域支持,激發微觀主體活力。”周茂華表示。

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[責任編輯:ruirui]






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