8月30日，第一財經聯合中國（上海）自由貿易試驗區管理委員會陸家嘴管理局、上海市基金同業公會，舉辦以“投資·未來”為主題的2022陸家嘴投融資峰會暨第一財經股權投資峰會。峰會聚焦綠色金融、生物科技等產業投資，攜手各方共商市場機制，構建市場藍圖。高特佳投資總經理孫佳林受邀出席，并做題為《政策資本雙助力，打造醫療健康創新發展新高地》的主題分享。

孫佳林認為，面對當面復雜的國際形勢，創投機構如何能夠在激烈的市場競爭中獲勝，如何能夠更好的推動中國科創高質量的發展，首先必須堅持走專業化道路，實現專業化升級，具體包括投資專業化、服務專業化、團隊專業化和品牌專業化，只有不斷聚焦，不斷深耕，創投機構才能抓住時代賦予的機遇，推動中國科創的高質量發展并與其實現同頻共振。

以下為現場實錄：

大家好！非常感謝主辦方的邀請，今天與大家分享的主題是“政策資本雙助力，打造醫療健康創新發展新高地”。相信我們所在的上海浦東新區，對于醫療健康產業的創新發展并不陌生，張江醫療產業園在全國范圍內都是值得學習和借鑒的創新高地，也讓今天的分享更具有現實意義。

在政策上我主要想重點分享三點，也是大家非常關注和關心的。一是對于醫療產業發展具有頂層意義的“十四五”規劃，二是轉向內涵建設的《醫療機構規劃指導原則》，三是我們的醫保和集采政策。

首先，國家的“十四五”規劃對我們的醫療健康產業創新提出了實質而具體的要求，可以說從點到面，從產業技術到發展方向都做了具體的指導。主要體現在以下三個方面：

一是明確了創新驅動轉型作為核心任務，鼓勵企業布局前沿領域，尤其是要求在原料、制造水平上有所創新，這也是踐行上一位嘉賓所介紹的ESG理念。

二是2020年疫情爆發以來，對于我們醫療體系的改革和建設，包括優質醫療資源的擴容、區域均衡的布局，以及從三甲醫院到基層醫療體系的完善，還有現在越來越受到重視的互聯網醫療和數字醫療。

三是醫保集采的持續推進，經過這些年的高度關注和執行后，目前已趨于穩定。這兩天也有新的政策發布，對于具備創新性的高值耗材，在帶量采購之外進一步鼓勵其發展。以上這些都是國家在大健康產業層面的一種自上而下的指導，通過政策指導來帶動產業的高質量發展。

我想再細化分享下，這里可以看到“十四五”規劃從產品研發和產業化技術兩方面都提出了具體要求：

在化藥方面，在技術類型上分子膠、PROTAC、AUTAC都是前沿方向，我們上海也有很多企業已在研究和布局；而疾病領域主要集中在醫保支付壓力比較大的領域，比如腫瘤、心血管疾病、自身免疫性疾病、神經退行性疾病等，這些領域都需要創新的療法來減輕醫保壓力。

在生物藥方面，一是要發展多功能抗體、ADC等；二是在疫苗方面，大家都知道疫苗是以低成本來預防疾病的最重要手段之一，新冠疫苗、皰疹疫苗、HPV疫苗都是國家要求大力發展的；三是細胞基因治療，我們上海可以說在這方面聚集了很多高端人才和國際化人才，諸如CAR-T、CAR-NK都是走在全國前列。

最后在醫療器械方面，最近我們投資的聯影醫療上市，也是上海的一家非常優秀的影像設備企業，在體外診斷、疾病康復、腫瘤放療、分子診斷等產品上“十四五”規劃都提出了需要大力發展。另外，疫情的爆發也進一步推動了我國遠程診療技術、設備數字化技術的快速發展。

其次，《醫療機構規劃指導原則》要求完善構建制度環境，轉向內涵建設。在深化醫養結合，鼓勵社會辦醫，尤其是在ICL、康復、護理領域對民營資本有了很好的支持，和公立醫療形成互補。另外，也要求醫療機構檢查檢驗結果的互認，有效避免了社會醫療資源的浪費。最后，指導原則也明確了大力發展互聯網醫療，我想在經過2020年互聯網醫療快速發展后，今天已經到了如何發展的更好、更高效的階段。

最后，是社會非常關注的醫保和集采政策，這對我們創投機構來說也是巨大的挑戰，我們的投資邏輯也在根據政策做著調整。雖然疫情后有大量的資本涌入了醫療健康領域，但我認為也給我們的生態環境造成了破壞，所有的創新都不是僅僅依靠資本堆砌就可以實現的，對于生物藥的創新尤其如此。而帶量采購正是從政策層面來加速產業的創新，實現優勝劣汰，出清和洗牌。這里我們展示了截至到7月20日最新的集采政策，北京開展付費新藥新技術除外支付申報，進一步支持創新藥、創新技術。可見集采在滿足醫保控費大背景下的社會需求以外，也推動了真正具有臨床需求和價值的創新藥脫穎而出，避免了沒有意義的重復研發和無謂的市場廝殺。

以上是從政策層面來看如何助力醫療健康產業的發展，反過來對于創投機構來說，這些政策能不能看懂和深刻領會，能不能挖掘出未來的投資機會，這都體現在機構的專業度上。我相信，只有夠專業的創投機構，才能和我們國家和大健康產業的發展實現同頻共振。

下面，我想今天是投融資峰會，還是有必要分享下國內股權投資市場的真實現狀。上半年，受到復雜國際形勢等不可抗力因素影響，國內股權投資市場的步伐是明顯放緩的，投資數量和投資金額同比分別下降了31.9%和54.9%，一季度還好，二季度下滑的更加明顯。當然，我們也要樂觀的看待，因為我們一直在一線看項目投項目，我們預計下半年會有一個比較好的回暖。

投資節奏有一定放緩，我們看到醫療健康領域仍是投資的熱門，雖然不及去年同期，但上半年不管是投資數量還是投資金額都處于前三的位置。這還是基于在老齡化日趨嚴重的背景下，醫療健康產業具有強大的社會需求和發展空間。我們投資人總愛說，在不確定中尋找確定性，那么大健康正是一個確定性高的投資領域。所以，我們高特佳作為專注大健康領域投資的專業機構，對未來始終是保持積極和樂觀心態的。

當然，在醫療健康的具體賽道上，我們也做了深入的研究。高特佳的特色是“研究驅動投資”，只有專業的研究，才能指導投資不走彎路和歧路。這里我們列舉了幾個前沿的、具有投資價值的賽道，也是我們持續關注并且跟蹤的，這里和大家做個簡單的分享：

首先是PROTAC，人體內大約50%的蛋白被發現與人類疾病有關，但只有約20%的蛋白能夠被傳統小分子結合，而PROTAC理論上可以和蛋白的任何地方相結合，也就是說能夠靶向傳統“不可成藥”的蛋白，同時也具有克服小分子抑制劑耐藥性的潛力，進一步提高靶向選擇性。我們上海的領泰生物、睿躍生物，在全球范圍內來看都是非常領先的PROTAC企業。

二是小核酸藥物，目前全球大概有15家企業專注小核酸藥物研發，雖然和國外比我們的起步比較晚，但是從發展速度和增量空間上我們更具優勢。我們都知道，小核酸藥物是一種十分理想的藥物類型，能夠為臨床上許多棘手的疾病提供解決方案，但目前藥物開發最大的阻礙是藥物遞送平臺的缺失。我們正在持續關注這個賽道，包括對藥物遞送系統的研究，挖掘出具有高成長潛力的投資標的。

三是大家都很關注的AI制藥，我們高特佳去年已經進行了投資布局，AI制藥將大幅縮短新藥研發的周期，降低研發成本，尤其是在藥物發現和臨床前研究階段，原本可能需要5-7年，這個時間段將獲得大幅縮短，可以說是革命性的變革。下一步，AI制藥企業的技術基礎、計算能力、數據庫的廣度和深度，以及解讀能力和團隊對于靶點的認知，都將成為這個賽道企業能夠脫穎而出的關鍵。

四是腦科學領域，比如腦機接口現在特別熱門，它指的是人大腦與外部設備之間的直接鏈接，可以實現大腦與設備的信息交換，以前出現在科幻小說里的技術，現在可以去真正治療那些現有藥物無法治療的疾病，比如治療癲癇等等。同時在以藥物為主導的神經系統疾病治療方面，也有很多進展，比如阿爾茲海默癥等。我們研究部剛剛完成了這個領域的專項研究，計劃下個月會以《高·見》行研專刊的形式公布。

下面是手術機器人，這個大家都并不陌生，因為國內龍頭企業微創是在我們上海。這個領域已經明確作為國家政策支持發展領域，尤其是在一些“卡脖子”技術上，目前手術機器人全球市場仍在歐美，美國大概占到55%以上，所以我們認為有非常大的國產替代空間。

最后是數字療法，這是一種全新的，具有革命性的治療手段，目前在精神疾病、腫瘤、慢性病等領域已初顯成效。高特佳也正在籌備我們的數字療法孵化器，計劃落戶上海。我們認為這個領域還是需要花比較長的時間來進行培育和論證的，所以選擇做一個更加早期的布局。

以上這些賽道是我們研究部對行業進行掃描后整理出來的，我們相信專業化研究是創投機構可持續發展的前提之一，所以早在我們決定專注醫療健康產業投資之時就設置了研究部這個專門的部門，事實證明這個決策也是非常正確的。我想，專業化不僅僅體現在對產業的認知上，還有對產業的賦能專業化、對LP的服務專業化、對被投企業的投后專業化，以及對團隊管理的專業化等等，每一項工作都能夠專業化和精細化，才能形成創投機構自己獨有的專業化口碑和品牌。今年排名前10%的創投機構可能募到了市場90%的資金，行業正在加速洗牌，如何破局求生存、求發展，我相信專業化升級是創投機構轉型的關鍵。

最后，回到我們的主題，我從政策和資本兩個維度來分享了對醫療健康產業發展的助力，當然，中國科創的高質量發展還需要人才、技術、國際化等更多力量的助推。我相信，在政策、資本，以及多重利好因素的帶動下，我國科創，尤其是醫療健康產業的收獲期一定會盡快到來！

以上是我簡單的分享，再次感謝主辦方的邀請，也祝愿我們的峰會圓滿成功舉辦！

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。