王海蛟，高特佳投資執行合伙人、清華大學五道口金融學院校友、上海高級金融學院EMBA、復旦大學MBA校友

學術和研發的背景讓王海蛟在醫療健康這片土壤扎穩根基，投資則是他結合個人特點和環境需求后選擇的獨特生長方式。作為業內少數具備產業經驗的投資人之一，王海蛟成功實踐了產融結合，用智慧和執著開辟出更高效高質的醫療投資之道。

01 做醫療，從研發到投資

雖然今天已成為中國醫療健康投資領域的“明星投資人”，輕松斬獲了多項大大小小的業內榮譽，但在約十年前，王海蛟也曾一度在“學術還是管理”這個大問題的十字路口徘徊。

這不是一條路走不通所以換條路走的無奈之舉。王海蛟在生物醫藥領域有優秀的科研表現，2003年，從北京理工大學生物工程專業畢業后，他隨即保送至復旦大學，成為微生物學專業的碩博連讀生。在博陽生物科技有限公司從事研發工作期間，王海蛟開發了7個產品，拿到了10余項國家發明專利。

而到了30歲左右，像很多年輕人一樣，他也開始陷入未來職業發展的焦慮。碩士階段的學習和5年的研發工作經歷讓王海蛟漸漸看清自己相對有限的學術興趣，而在博陽生物期間，全工作鏈條的輪崗也讓他發掘出自己在商業管理上的熱情。于是，當初果斷放棄讀博的王海蛟再一次無法忽視已迫在眉睫的轉型抉擇。

對待科研一貫嚴謹負責的態度也延伸到了王海蛟的人生選擇中。在本世紀初，國內生物醫藥領域的學術研究氛圍還相對淡薄，在實驗室方面也無法提供較好的資源條件。王海蛟考慮到這些客觀因素可能影響了自己的判斷，主動向許多年齡更長的前輩請教，在不斷確認自己感受的同時悉心聽取各方面的建議，這桿天秤最終往管理的方向傾斜。

做出這個決定還有另一個重要的推動因素。自小善于觀察和反思的王海蛟在博陽生物協助總經理管理融資事務時，發現這個行業在投資市場上存在信息高度不對稱的問題。

當時公司處于VC階段，我們接觸的大部分投資經理都是財務或工商管理背景，極少有人是技術背景。于是經常發生的對話就是當你跟他討論某項技術的優勢和先進之處時，他會說‘不用，你只需要告訴我多久能盈利’。他可能根本沒認真聽你的分析，或者認真聽了也因為知識背景的差異的確很難判斷，這讓我感覺溝通非常低效甚至無效。

無法判斷，就無法做決定，對于投資而言，結果就直接為零。這些現象讓對生物醫藥新技術、新產品本身充滿熱情和期待的王海蛟感到挫敗。他認為中國的生物醫藥市場需要“能夠和創業者對話”的投資人。2011年底，他離開博陽生物，因為“對比創業和投資，我認為如果我去做投資，能解決更多公司的問題”。

02 選好了，就深耕下去

高特佳投資集團是國內第一家專注醫療健康領域的投資機構，王海蛟與其結緣是在2014年，但高特佳并不是他投資生涯的起點。在北大縱橫從事了半年的咨詢工作后，王海蛟進入了蘇州龍躍創投公司。

這家公司彼時的負責人是互聯網投資出身、從大機構出來的創業者，對整個投資流程的規范和動向有很好的把握，完成了許多非常成功的投資案例，也希望未來能夠拓展醫療投資的賽道。然而，在龍躍創投工作的兩年期間，王海蛟始終沒能投出案子。

那是2012年至2014年，中國處在從PC互聯網到移動互聯網的高速轉型階段，互聯網投資市場有大量低垂的果實等待摘取。每當王海蛟提出投資某個醫療健康項目，老板總是讓再等一等，說“醫療是未來的一個趨勢”，然后將這筆錢投入了互聯網。

“站在今天往回看，其實我也能夠理解。的確還是那個問題，你不了解，就無法做決定”，這讓對互聯網不感興趣、堅定做醫療健康投資的王海蛟決定離開，也讓他明白，“找到一個下定決心做某個產業的老板有多重要”。為了保證這一點，再次選擇時，王海蛟慎重地聊了很多投資機構，最終才選定高特佳。

如此程度的專注在當下似乎越來越是項稀缺的能力。除了深度看好中國醫療健康產業未來的發展以及自己推動產融結合的初心以外，這也是王海蛟個人經驗感悟的的總結。他回顧自己一路走來遭遇的兩個迷茫期，發現它們本質上是同一個原因所致——選擇太多。

大四上學期時，王海蛟拿到了復旦大學和另外一個知名研究機構的保送資格，也有留校任職和其他的一些機會，他看著周圍埋頭考研、目標清晰的同學們，迷茫于自己該往何處去。2010年左右，糾結于是否轉型的他也面臨著繼續在創業公司工作，還是去大企業就職，或者去海外深造等選擇，眼前的路似乎顯得太多。

在王海蛟看來，“迷茫是因為選擇太多，而不是選擇太少。就像當年長征那么苦，先輩們怎么堅持下來的？很簡單，因為沒有選擇。”而迷茫于該選哪條路的人，往往是因為對自己的認知不清晰，不清楚自己想要什么。就像父母在孕育我們的時候，那是一個個胚胎干細胞，之后分化成為各個器官，最后才成為了一個完整的人。停留在干細胞層面，固然很全能；但是只有定向分化，才能真正具備功能。

也是從想清楚這些問題的那一刻起，王海蛟就決定成為一個真正扎根醫療健康投資的深耕者。

03 持續學習，持續突破

堅持思考和學習是一個優秀投資人必備的品質。一方面是企業管理知識，另外一方面是金融財務知識，還有一方面是醫療產業知識及生命科學知識，王海蛟前后參加了復旦大學MBA項目、上海高級金融學院EMBA項目、清華大學五道口金融學院與醫學院合辦的“健康中國”項目。

而在投資實戰中，他也越發感受到投資人具備產業經驗的優勢和重要性。由于自己最早的工作屬于體外診斷領域，王海蛟首先嘗試了相關產品的投資，他在高特佳投資的第一個案子就是他的前同事在該領域的創業項目。

這位前同事在創業前是一名優秀的研發工程師，王海蛟很認可他的產品能力，但也知道他的短板在于缺乏管理、財務、發展方向等方面的經驗。但是，出于對體外診斷領域本身的熟悉，王海蛟無需追問對方何時能夠盈利，而是通過對方提供的相關產品信息、客戶信息和對客戶進行訪談，甚至比創業者更準確地預測出了公司未來幾年的業務進展情況，由此判斷出了自己的報價。

七年時間里，這家公司的確沒有讓王海蛟失望，逐漸發展壯大，已經完成了D輪投資，濟峰、啟明、高瓴、惠每這些知名投資機構都紛紛加入，成為了公司的股東，而這個投資項目也取得了很高的回報倍數。

“現在投資是個熱門行業，但我一直認為，如果你想在一個行業有所建樹，前期都是在進行扎根，而投資的扎根就是產業界的工作經驗，這些錯過了很難再去彌補。比如我這個領域，如果沒有在產業界工作過，你很難體會一個生物醫藥公司的研發工程師會想什么，他的研發經理會想什么，銷售經理會想什么，注冊經理會想什么，老板又會想什么。一個企業的基層、中層、高層，以及不同角色，都會有完全不同的關注點。”

實際上，每一個投資項目，都是王海蛟不斷探索邊界的結果。在他看來，復制舊的成功范式永遠無法帶來新的認知和成長，而這些探索和收獲正是從事投資最有意思的地方。

他記得自己2015年翻看邁瑞醫療的商業計劃書時，覺得對方五百六十億的估值太貴，“A股哪有醫療企業的估值超過五百億的？這個企業再好，也不值得這么多投資”。于是，他沒有進一步在公司內部推進。而其他同事則推進了對于該項目的投資。投資完成后，邁瑞醫療一路高歌猛進，2018年上市時達到了1000億左右的市值，2019年市值近2000億，,2021年更是創下了6000億元的市值高峰。這讓王海蛟開始深深反思自己當初結論背后的邏輯是否正確。

進而他意識到，“當你說一個東西太貴時，你往往沒有認真去分析它真正的價值，所以才會輕易得出它太貴了的結論”。之后，在2017年，當聯影醫療的投資機會出現時，王海蛟碰到了同樣的情況——333億的估值，大部分人的第一反應就是太貴了，畢竟當時公司還在虧損，收入也不多。

但有了之前的教訓，王海蛟開始認真分析聯影醫療的特點，認為它首先具備非常高的門檻和資金、人才壁壘，此外還擁有非常寬的產品線——除了超聲，所有影像產品都要么已經拿證，要么正在走流程。而它唯一明顯的劣勢就是還未能從營銷上展現出它的實力，這正是融資要完成的事情。

將聯影醫療的優劣勢和風險全部厘清擺在面前后，王海蛟果斷決定投資，且要大比例投資。如今來看，聯影醫療已經IPO上市，高特佳的持股市值大概在20億左右，總回報非常高。

未來，像一棵樹一樣，王海蛟仍會穩穩扎根在醫療健康投資領域，同時不斷澆灌，繼續枝繁葉茂。他深感醫療投資所帶來的社會正向價值，和個人在其中的成就感、突破感，這些既帶給他樂趣，也帶給他意義。從技術到投資的轉型，或許是他目前為止人生中最正確的決定之一。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。